程鵬

　　5月6日~5月10日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，主要原因一是生態(tài)環(huán)保部公開對(duì)山西焦化企業(yè)突出問題提出整改要求，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)山西地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)、去產(chǎn)能政策趨嚴(yán)預(yù)期；二是現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，第一輪漲價(jià)100元/噸全面落地執(zhí)行，第二輪漲價(jià)100元/噸的政策正在路上，跟漲的焦企數(shù)量不斷增加，推升期價(jià)不斷走高。

　　焦炭供給方面，由于山西、內(nèi)蒙古個(gè)別焦企復(fù)產(chǎn)，山西環(huán)保趨嚴(yán)處于預(yù)期階段，從政策制訂到落地執(zhí)行仍需要較長(zhǎng)周期。短期內(nèi)，焦企開工率并未受此影響。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至5月10日，全國(guó)100家獨(dú)立焦化廠的產(chǎn)能利用率為81.07%，環(huán)比上升0.49個(gè)百分點(diǎn)。焦化廠庫(kù)存持續(xù)減少，焦企利潤(rùn)迅速增加，生產(chǎn)積極性較高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)供給端將保持平穩(wěn)且充足的狀態(tài)。

　　焦炭需求方面，唐山限產(chǎn)對(duì)需求端的影響大于供給端，高爐開工率見頂回落。焦炭港口庫(kù)存繼續(xù)增加，貿(mào)易商拿貨情況仍較好，鋼廠庫(kù)存整體保持中高水平。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，焦炭需求旺盛，但存在下降風(fēng)險(xiǎn)。

　　宏觀方面，4月份，廣義貨幣M2增速、社會(huì)融資增速環(huán)比有所回落。從數(shù)據(jù)總量和數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)上看，貨幣政策取向沒有改變，中國(guó)人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度。

　　綜上所述，焦炭供給保持平穩(wěn)且充足的狀態(tài)，需求見頂回落，環(huán)保擾動(dòng)主導(dǎo)當(dāng)前行情的演繹，但短期內(nèi)焦炭仍處于去庫(kù)存初期階段，追高須謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，J1909合約將以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

　　《中國(guó)冶金報(bào)》（2019年05月14日 06版六版）