王英廣
今年10月下旬展開的鋼市反彈行情，到11月底暫時(shí)告一段落。受市場(chǎng)淡季恐高情緒、期貨價(jià)格回調(diào)、鋼產(chǎn)量在高利潤(rùn)下釋放等因素影響，鋼市出現(xiàn)了1周時(shí)間的盤整行情，部分此前漲幅較大的品種價(jià)格開始回落。
從價(jià)格變化幅度來(lái)看，這一輪反彈行情中，華東地區(qū)噸鋼價(jià)格漲幅最大達(dá)500元，華北地區(qū)漲幅最大達(dá)220元，華南部分地區(qū)漲幅最大達(dá)800元。從回落的幅度看，截至12月2日，上海地區(qū)Ⅲ級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)為4120元/噸，較11月份反彈高位下跌130元/噸；廣州地區(qū)Ⅲ級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)為4750元/噸，較11月份高點(diǎn)回落約100元/噸?？傮w來(lái)看，12月份首個(gè)交易日，市場(chǎng)仍在走回調(diào)路線，主流市場(chǎng)建筑鋼材、板材都有小幅趨弱現(xiàn)象，但幅度并不大。
很多人都很關(guān)心這波行情是否走完了？畢竟高利潤(rùn)下產(chǎn)量在恢復(fù)性增長(zhǎng)，隨著時(shí)間推移，需求也在回落，而且鋼材庫(kù)存下降速度也在放緩，對(duì)后市的擔(dān)憂也隨之增加。筆者認(rèn)為，從目前的情況看，有這種擔(dān)心可以，但沒(méi)必要。
鋼價(jià)反彈的時(shí)間、空間均未走完
從時(shí)間上看，這次反彈時(shí)間只持續(xù)了大約1個(gè)月，但在這1個(gè)月時(shí)間里，鋼市出現(xiàn)了以下幾個(gè)變化：一是鋼廠利潤(rùn)幾乎是2019年最高的狀態(tài)，這與今年上半年鐵礦石價(jià)格瘋漲、鋼廠面臨非常高的成本壓力的情況截然不同。二是伴隨鋼材庫(kù)存進(jìn)入快速下降周期，短時(shí)間內(nèi)達(dá)到了近4年來(lái)社會(huì)庫(kù)存的最低水平，尤其是自10月份以來(lái)，降速加快。三是南北價(jià)差拉大，廣州、北京兩地螺紋鋼差價(jià)在1000元/噸以上，華南、華北、華東價(jià)格也都有所拉大。這種狀況在短期內(nèi)改變了鋼市原來(lái)的運(yùn)行節(jié)奏。
從庫(kù)存上看，廣州、杭州等幾個(gè)高庫(kù)存水平的市場(chǎng)，庫(kù)存都從原來(lái)的70萬(wàn)噸～80萬(wàn)噸下降到25萬(wàn)噸～40萬(wàn)噸，降幅過(guò)半，而且由于此前對(duì)第四季度普遍預(yù)期不好，不做庫(kù)存，鋼貿(mào)商往往在行情上漲的時(shí)候又缺少鋼材資源，這才造成市場(chǎng)價(jià)格反彈過(guò)快的局面。筆者認(rèn)為，這種狀況將在12月份緩解。
從空間上看，目前，第四季度價(jià)格高點(diǎn)還沒(méi)高過(guò)第二季度，是否能達(dá)到第二季度的高位，取決于“冬儲(chǔ)”能不能啟動(dòng)及對(duì)明年的預(yù)期是否樂(lè)觀。鋼材價(jià)格反映著供需關(guān)系，就目前的價(jià)格來(lái)看，沒(méi)有太多的回調(diào)空間。主要原因有：一方面供需關(guān)系沒(méi)有扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)量壓力還沒(méi)顯現(xiàn)；另一方面市場(chǎng)投機(jī)需求被打壓，市場(chǎng)成交量隨價(jià)格下降而回落，市場(chǎng)悲觀預(yù)期得以修復(fù)。
需求仍有韌性 淡季不能看得太淡
筆者認(rèn)為，第四季度市場(chǎng)行情主要是受需求驅(qū)動(dòng)。一方面，房地產(chǎn)韌性較強(qiáng)，新開工和完工項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)；另一方面，基建施工仍是“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的“重頭戲”。自10月中旬以來(lái)，不少地方緊鑼密鼓召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，出臺(tái)相關(guān)方案，以更有力的舉措打好“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的“硬仗”。從地方發(fā)力重點(diǎn)來(lái)看，穩(wěn)工業(yè)效益、擴(kuò)大有效投資成為重頭戲，重點(diǎn)抓好制造業(yè)大項(xiàng)目、加快發(fā)行使用地方政府債券等一系列措施相繼落地。目前，財(cái)政部提前下達(dá)2020年部分新增專項(xiàng)債務(wù)限額1萬(wàn)億元，要求各地盡快將專項(xiàng)債券額度按規(guī)定落實(shí)到具體項(xiàng)目，做好專項(xiàng)債券發(fā)行使用工作，早發(fā)行、早使用，確保明年初即可使用見(jiàn)效，確保形成實(shí)物工作量，盡早形成對(duì)經(jīng)濟(jì)的有效拉動(dòng)。由此來(lái)看，基建對(duì)拉動(dòng)“鋼需”的作用仍強(qiáng)，預(yù)計(jì)12月份“鋼需”表現(xiàn)不會(huì)太差。
從中物聯(lián)最新發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）來(lái)看，11月份為45.4%，環(huán)比上升4.1個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)6個(gè)月環(huán)比下降的趨勢(shì)，重回升勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)、工業(yè)需求有所恢復(fù)，挖掘機(jī)產(chǎn)銷兩旺，水泥價(jià)格屢創(chuàng)新高，汽車行業(yè)庫(kù)存下降加速。因此，筆者認(rèn)為不能過(guò)分看淡淡季行情。從近5年市場(chǎng)行情來(lái)看，12月份漲價(jià)行情占多數(shù)。
總體來(lái)看，當(dāng)前供需關(guān)系主要是由需求端主導(dǎo)的，產(chǎn)量增長(zhǎng)一時(shí)難以抑制庫(kù)存下降。鋼廠生產(chǎn)資源向高利潤(rùn)品種傾斜，但補(bǔ)庫(kù)仍需時(shí)間。雖然目前回調(diào)行情符合季節(jié)性下滑預(yù)期，但預(yù)計(jì)12月份行情不會(huì)太差，反彈行情尚未走完，鋼價(jià)或仍有反彈空間。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2019年12月03日 07版七版）
