12月9日，我國第七個商品期權——鐵礦石期權正式在大連商品交易所掛牌上市。鋼鐵工業從此又多了一項金融工具保駕護航。
上市首日鐵礦石期權運行平穩，定價合理有效，與標的期貨市場聯動良好，市場各方對鐵礦石期權服務相關產業發展充滿期待。鐵礦石期權上市首日共推出了10個系列的252個合約，統計數據顯示，當日鐵礦石期權成交量2.6萬手（單邊，下同），成交額7614萬元，持倉量1.5萬手。其中，看跌期權與看漲期權的成交比為0.9，持倉比為1.0，期權成交量占標的期貨成交量的比重為1.69%。當日共有1200余名客戶參與鐵礦石期權交易，包含做市商在內的單位客戶成交量占比為78.14%。
12月9日，黑色系期貨品種集體大漲。截至昨日（12月9日，下同）下午收盤，商品期貨大面積飄紅，鐵礦石期貨主力收盤漲5.6%，瀝青收漲逾3%，焦炭、螺紋、乙二醇、燃油、滬銅、原油、棕櫚油漲超2%，熱卷、紅棗、尿素、豆二、豆油漲超1%。同時，A股市場鋼鐵板塊也順勢走強。截至9日收盤，鋼鐵板塊整體上漲2.35%。方大特鋼大漲8.52%，韶鋼松山上漲6.77%，三鋼閩光漲5.28%。
年底國內鋼廠補庫需求為鐵礦石市場燃起一把火！
昨日，大商所鐵礦石期貨主力2005合約一度漲停，終盤報收于653元/噸，漲幅5.58%，價格創今年8月份以來的最高紀錄。
“鋼廠補庫是今天鐵礦石價格上漲的主要動力。”某不愿署名的市場分析人士告訴筆者。
據了解，自今冬以來，尤其是進入12月份，下游鋼廠對于上游原料采購補庫需求不斷攀升，焦炭、焦煤(1244,-3.00,-0.24%)等上游原料庫存普遍降低，焦炭價格已經在過去一個月顯著上漲。當前，隨著鐵礦石補庫需求拉動市場價格，期貨市場價格開始上漲。
“從下游產品價格來看，年底鋼廠利潤可觀，對于春節備庫需求增加。”該人士繼續說道。
昨日，上期所螺紋鋼期貨主力2005合約大漲2.75%至3511元/噸，同樣創該合約8月份以來最高紀錄，市場增倉18萬余手，成交389萬余手。
東證期貨分析認為，鋼材庫存的拐點已經顯現，上周五大品種鋼材市場及鋼廠庫存合計增加19.77萬噸。長材庫存回升的壓力高于板材，螺紋鋼市場與鋼廠庫存均出現上升，而熱卷的市場庫存下降而鋼廠庫存增加，總體較為穩定。同時，由于貿易商情緒較為謹慎，市場庫存整體尚未出現累積，而鋼廠庫存的增幅則較為明顯。隨著庫存的由降轉升，鋼材現貨價格的下行相對較為確定。由于供應水平較高，未來幾周的庫存累積幅度可能還會略超過去年同期的水平。隨著現貨價格壓力的增加，期價向上修復基差的空間也比較有限。
東海期貨劉慧峰認為，當下，鋼廠高利潤及階段性補庫存將繼續提振鐵礦石需求，從而對鐵礦石價格形成拉動，但這更多體現在遠月。首先，外礦發貨量偏低支撐鐵礦石價格走強，截至11月22日當周澳洲、巴西鐵礦石發貨量為2109萬噸，環比回落15.6萬噸，處于近5年的歷史同期低位。同時，最新一期的港口庫存數據環比下降約40萬噸，至12343.88萬噸。但就春節前而言，供應環比回升仍是大概率事件。其次，鋼廠已經開始小幅補庫。1月月中之后，鋼廠鐵礦石庫存開始觸底回升，截至上周未為1576.11萬噸，較低點回升71萬噸，港口鐵礦石成交連續兩周回升和日均疏港量連續兩周下降驗證了鋼廠開始補庫存的結論。考慮冬季環保限產可能對港口運輸產生影響以及春節期間的生產需要，鋼廠一般在春節假期之間會經歷一輪補庫存，且有礦貿商預計今年春節補庫存將消耗港口庫存約2000萬噸，因此，未來1—2個月鋼廠補庫存料繼續持續，屆時將對鐵礦石價格產生提振。再次，鋼廠高利潤將繼續提振鐵礦石需求。11月份以來，鋼材價格強勢反彈使得鋼廠利潤有了明顯恢復，目前高爐端螺紋鋼利潤已經恢復到600—800元/噸，熱卷利潤恢復到200—300元/噸。在高利潤的影響下，鋼廠生產積極性開始提升，截至12月6日，全國高爐開工率和產能利用率分別為66.85%和76.84%，較11月初分別回升1.93和1.58個百分點。同時，5大品種周度產量數據自11月中旬開始連續兩周回升，截至12月6日為1045.27萬噸，累計回升31.38萬噸。因此，只要當前鋼廠高利潤的狀況得以維持，鋼廠的生產積極性就會比較高，從而利好鐵礦石需求。
除螺紋鋼外，12月9日國內期貨市場上黑色系商品多數走強，鐵礦石主力合約一度漲停。截至上午收盤，主力合約中鐵礦石報漲5.34%，焦炭漲3.02%，熱卷、線材、焦煤漲幅均超過1%。
而在此之前，以焦炭等為原料的上游原料價格已經在環保壓力下出現一定幅度的上升。
相關消息顯示，11月底山東省曾要求濰坊等地關停部分焦化企業，河北省要求唐山等地14家企業依法停業，包括振興焦化、匯豐煉焦練氣、經安鋼鐵等多達20余家企業關停，導致焦炭等市場供給顯著縮減。進入12月份以來，多數焦化企業庫存均低于日常水平。
“受巴西淡水河谷下調其第一季度鐵礦石產量、鋼廠補庫預期影響，鐵礦石期貨上周五夜盤快速拉升，昨日開盤后繼續沖高，盤中一度才觸及漲停。”國信期貨分析師蔡元祺說道。
值得注意的是，昨日也是大商所鐵礦石期權首日上市交易。
據筆者了解，鐵礦石期權上市首日共推出了10個系列的252個合約，統計數據顯示，當日鐵礦石期權成交量2.6萬手（單邊，下同），成交額7614萬元，持倉量1.5萬手。其中，看跌期權與看漲期權的成交比為0.9，持倉比為1.0，期權成交量占標的期貨成交量的比重為1.69%。當日共有1200余名客戶參與鐵礦石期權交易，包含做市商在內的單位客戶成交量占比為78.14%。
當日鐵礦石期貨的主力合約為I2005，期權主力系列為I2005系列，該系列期權成交1.6萬手，占鐵礦石期權當日總成交量的61%，其次分別為I2002和I2009系列，成交占比分別為34%和1.6%。看漲期權持倉量最大的合約是I2005—C—680，看跌期權持倉量最大的合約為I2005—P—620。
從當日鐵礦石期權的運行情況看，受標的期貨價格上漲影響，當日鐵礦石期權主力月份I2005系列的13個看漲期權合約全部上漲，13個看跌期權合約全部下跌。其中，看漲期權平值合約I2005—C—650全日呈振蕩上升趨勢，開盤價33.0元/噸，收盤價40.7元/噸，相比掛盤基準價漲幅23%；看跌期權平值合約I2005—P—650開盤價50.7元/噸，收盤價38.3元/噸，相比掛盤基準價跌幅24%。主要集中在平值和虛值看漲期權的合約上，特別是買入看漲和賣出看跌期權的積極性較高。從波動率上看，當日各期權合約的隱含波動率均處于合理范圍。全天主力系列平值期權隱含波動率平均處于26%的水平，基本保持穩定，鐵礦石期貨指數30日、60日、90日歷史波動率分別為21%，26%與32%，可見鐵礦石期權隱含波動率與標的期貨歷史波動率收斂較好。從偏度上看，鐵礦石期權同大部分商品期權一樣，呈現經典的右偏性，即虛值看漲期權隱含波動率高于虛值看跌期權，這也體現了市場看漲預期。同時，平值附近看漲、看跌期權隱含波動率非常接近，不存在無風險套利的機會，市場競價合理。
筆者了解到，當日各家做市商積極參與了集合競價和連續交易，較好的完成了持續報價和回應報價義務，為市場提供了流動性，促進了市場合理價格的形成。
浙期實業副總經理陸麗娜表示，鐵礦石期權首日上市的成功跟期權做市商制度是分不開的。做市商在開盤后迅速參與報價工作，為市場提供了較窄的價差，開盤前2分鐘平值合約價差基本保持在2元/噸左右，隨后做市商通過積極報價，價差逐漸縮窄至1元/噸以下。全天公司不僅為主力合約提供持續報價，也通過回應報價方式為非主力合約持續提供流動性，很好的完成了做市義務。
市場人士普遍認為，鐵礦石期貨經過6年的穩定運行，功能充分發揮，積累了較多的產業客戶，同時，豆粕、玉米期權上市以來，通過大力的市場培育和實踐積累，市場對期權工具逐步了解和熟悉，這為鐵礦石期權上市的穩定運行奠定了市場基礎。
全球大宗商品貿易公司托克集團在鐵礦石期權上市首日參與了交易。相關業務負責人表示，托克集團一直參與大商所鐵礦石期貨交易，但由于鐵礦石之前只有場外期權，流動性和報價透明度較低，公司期權套保和套利業務受到一定程度制約。鐵礦石場內期權推出后將成為集團重要的風險管理工具。他指出，對于產業鏈企業來說，期貨和期權都是風險對沖的重要工具，各有特點。大商所鐵礦石期貨流動性充裕，與現貨結合較為緊密，隨著近年來以人民幣計價的港口現貨貿易越來越活躍，人民幣鐵礦石期貨和期權將必將在鐵礦石國際貿易中發揮越來越重要的作用。
永鋼集團相關負責人表示，鋼鐵企業通常備有一定的原材料庫存，鐵礦石期權的推出將為企業庫存保值提供更為豐富策略和手段，既可以買入或賣出單一期權，也可構建期貨、期權多樣化組合，實現更精準的風險管理。自豆粕期權上市以來，公司持續關注并學習期權知識，得知鐵礦石期權上市消息后，公司組織期貨部門人員參加了多場期權業務培訓，將在做好充分準備工作后，逐步嘗試參與期權市場。
