李玥瀅
“金三”已經過半，鋼市延續上漲行情，但價格的穩定性開始轉弱。從期貨市場來看，在“金三”第二周（3月8日～3月12日），螺紋鋼期貨價格周內最大漲跌差值達到350元/噸，鐵礦石期貨更是一度接近跌停。從現貨市場來看，鋼坯多次出現單日每噸價格漲跌差值超過100元的情況?？傮w來看，整個市場在回吐與快速修復后繼續沖高之間搖擺不定，成材價格逐漸上演“鐘擺式”行情。
在筆者看來，鋼市由單邊拉漲行情演變成現階段的“鐘擺式”行情，原因主要有以下3個方面：
第一，恐高情緒下市場心態存在差異。
據筆者了解，與快速拉漲的鋼價相比，下游需求跟進速度相對滯后，終端用戶對高價位資源的采購抵觸情緒較為明顯，部分市場參與者有了恐高情緒，在資源成交不斷受阻的情況下，出現了低價出貨的情況。市場心態的差異最終導致在操作上出現分歧，鋼價不再“高歌猛進”，而是在寬幅震蕩調整中尋找新的上行通道。
第二，成本平臺松動。
筆者發現，鋼市此輪寬幅震蕩調整起源于鐵礦石期貨跳水。受河北唐山地區限產政策強化影響，鐵礦石期貨價格在3月9日出現了接近10%的跌幅，受此影響，黑色系期貨和現貨市場均出現了深度回調。再加上目前主流鋼廠對焦炭開啟了第6輪下調，廢鋼價格也逐漸轉弱。鋼材成本平臺出現松動，有望進入重構的窗口期。成本面短期內對鋼價的支撐偏弱，給鋼價回落預留了一定空間。
長期來看，在碳達峰、碳中和政策影響下，以唐山為代表的國內主要產鋼區域后期環保政策執行力度將進一步加大，對鐵礦石需求將進一步下降。這將對鐵礦石市場形成一定利空，但考慮到鐵礦石自身的抗跌性，以及國際主流礦山發貨量的調整，預計鐵礦石價格難有大幅回落。
第三，需求與庫存存在博弈。
高價格、高庫存是當前市場最明顯的特點。在這種情況下，需求成為影響市場走向的關鍵因素。然而，“金三”市場需求預期并未得到充分兌現。由于需求跟進滯后，部分市場參與者在操作上開始向低價位靠攏。截至3月19日，全國重點城市鋼材社會庫存量達1901.31萬噸，周環比減少60.67萬噸，鋼材庫存出現緩慢回落，市場庫存壓力逐步減輕。從這一方面來看，鋼價后期有望不再“負重前行”。
總體來看，雖然現階段鋼價波動性增強，但在“金三銀四”旺季效應的作用下，鋼價仍具備較強的修復能力。這一點從近期鋼價回吐后可以快速反彈可以看出。因此，筆者認為市場參與者對后期走勢不用過分看空。隨著需求釋放節奏加快，鋼價依然存在可觀的上行空間。從寶鋼等鋼企出臺的最新價格政策來看，噸鋼價格上調二三百元，這也充分表明了鋼企依然看好后市。在鋼企挺價政策作用下，在鋼材庫存進入下降通道、環保風暴抑制鋼企生產等因素影響下，鋼價有望在需求的帶領下走出一波實實在在的旺季行情。
《中國冶金報》（2021年3月23日 07版七版）
