5月15日，上市公司山東金麒麟股份有限公司（以下簡稱“金麒麟”）披露的關(guān)于子公司濟(jì)南金麒麟剎車系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“子公司”）投資進(jìn)展的公告引起了市場的廣泛關(guān)注。

　　公告稱，原材料熱軋卷板是山東金麒麟股份有限公司及子公司產(chǎn)品資料成本中占比最大的物料，預(yù)計2021年熱軋卷板采購量將繼續(xù)增加。基于長期跟蹤熱軋卷板現(xiàn)貨價格走勢的判斷，為能在現(xiàn)貨市場的價格波動中把握節(jié)奏，降低現(xiàn)貨采購成本及增加公司收益，公司第三屆董事會第二十二次會議審議通過了《山東金麒麟股份有限公司關(guān)于2021年度期貨交易額度授權(quán)的議案》，董事會同意授權(quán)公司使用不超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)10%的自有資金在不影響正常經(jīng)營、操作合法合規(guī)的前提下，擇機進(jìn)行原材料期貨套期保值和期貨投資，并授權(quán)公司董事長在上述資金額度范圍行使決策權(quán)并負(fù)責(zé)組織實施，授權(quán)期限自董事會審議通過之日起十二個月內(nèi)有效。

　　公告稱，2021年5月13日，子公司將前期建倉的期貨投資合約熱卷2105全部平倉，平倉虧損8725.56萬元（含2021年第一季度報告已確認(rèn)非經(jīng)常性損益之期貨合約浮動盈虧損失），占公司2020年度經(jīng)審計凈利潤的53.50%。投資損失的原因為近期鋼材價格波動異常劇烈超出操作人員的常規(guī)判斷所致。

　　針對金麒麟發(fā)布的這個公告，當(dāng)日晚間上交所便向金麒麟發(fā)了有關(guān)期貨投資事項的監(jiān)管工作函。

　　5月17日，金麒麟又發(fā)布了一則補充公告，更詳細(xì)地說明了子公司期貨投資及盈余情況。

　　這則補充公告稱，從2020年5月開始至2021年5月13日期間，子公司（濟(jì)南金麒麟剎車系統(tǒng)有限公司）期貨賬戶共計交易熱卷2105合約（10%保證金率，2021年5月15日到期）13430手，截至2021年5月13日平倉，合計交易損失8725.56萬元。截至2021年5月14日下午收盤，子公司期貨賬戶僅還持有熱卷2110合約（10%保證金率，2021年10月15日到期）1800手，浮動虧損2737.48萬元。　

　　從2020年5月至今，期間最高投入期貨賬戶資金16328.30萬元。截至2021年5月14日，投入本金14163.02萬元，未超過2020年度經(jīng)審計歸屬母公司股東權(quán)益的10%（即21686.17萬元）。2105合約交易損失8725.56萬元，2110合約浮動虧損2737.48萬元，剩余權(quán)益2699.98萬元。

　　該補充公告還稱，公司目前風(fēng)險敞口、最大虧損額度為目前的浮動虧損加上剩余權(quán)益，合計5437.46萬元。自熱卷期貨上市以來，熱卷期貨從沒發(fā)生連續(xù)2個跌停板無成交現(xiàn)象，如果期貨賬戶可用資金為負(fù)，根據(jù)與期貨公司簽訂合同，會由期貨公司執(zhí)行強行平倉，損失不會超過目前最大風(fēng)險敞口。

　　在公司期貨交易出現(xiàn)大額浮虧的情況下，為減少相關(guān)風(fēng)險，公司將嚴(yán)格遵守《期貨交易管理制度》的相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格控制期貨業(yè)務(wù)的資金規(guī)模，不再轉(zhuǎn)入資金，并逐步減少期貨投資倉位。同時加強對國家及相關(guān)管理機構(gòu)相關(guān)政策的把握和理解，有效防范、發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險，確保進(jìn)行期貨交易的資金相對安全，不會影響公司業(yè)務(wù)的正常開展。待在手合約全部平倉后，公司將終止投資性期貨交易。公司未來仍將主要精力投入主業(yè)經(jīng)營中。　

　　從金麒麟的這則補充公告及相關(guān)表述看，金麒麟從事的期貨投資是正常的投資性期貨交易，而非套期保值業(yè)務(wù)。

　　換個角度說，去年5月至今，熱軋卷板期貨價格漲幅超100%，以熱軋卷板為重要生產(chǎn)物料的金麒麟及其子公司，如果按照正常的套期保值邏輯進(jìn)行套期保值操作，其期貨賬戶應(yīng)該是盈利的，而非虧損。由此也可以推斷，金麒麟子公司從事的是投資性期貨交易。

　　期貨日報記者注意到，金麒麟在2021年4月28日發(fā)布了關(guān)于2021年度期貨交易額度授權(quán)的公告，并公布了期貨交易管理制度。該公告稱，2021年4月27日，公司召開第三屆董事會第二十二次會議，審議通過了《山東金麒麟股份有限公司關(guān)于2021年度期貨交易額度授權(quán)的議案》，董事會同意授權(quán)公司使用不超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)10%的自有資金在不影響正常經(jīng)營、操作合法合規(guī)的前提下，擇機進(jìn)行原材料期貨套期保值和期貨投資，并授權(quán)公司董事長在上述資金額度范圍行使決策權(quán)并負(fù)責(zé)組織實施，授權(quán)期限自本次董事會審議通過之日起十二個月內(nèi)有效。公司期貨交易的目的是，為能在現(xiàn)貨市場的價格波動中把握節(jié)奏，避免原材料價格波動帶來的影響及增加公司收益。公司設(shè)立期貨交易管理領(lǐng)導(dǎo)小組，小組由公司董事長、總裁、財務(wù)部、供應(yīng)鏈管理部等負(fù)責(zé)人組成，董事長擔(dān)任小組組長。

　　在風(fēng)險控制方面，公告稱，公司制定了《期貨交易管理制度》等相關(guān)內(nèi)控制度，明確了開展期貨業(yè)務(wù)的組織機構(gòu)及職責(zé)、審批授權(quán)、交易流程、風(fēng)險管理等內(nèi)容，設(shè)置了止損線，在虧損達(dá)到一定比例時進(jìn)行平倉止損，虧損金額上限不超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的10%。公司嚴(yán)格控制期貨業(yè)務(wù)的資金規(guī)模，合理計劃和使用保證金，并加強對國家及相關(guān)管理機構(gòu)相關(guān)政策的把握和理解，有效防范、發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險，確保進(jìn)行期貨交易的資金相對安全，不會影響公司業(yè)務(wù)的正常開展。

　　值得一提的是，記者翻閱金麒麟此前發(fā)布的所有公告，沒有關(guān)于期貨投資的相關(guān)公告，但該公司在此之前已經(jīng)從事投資性期貨交易。

　　金麒麟5月15日發(fā)布的公告曾披露，2021年5月13日子公司將前期建倉的期貨投資合約熱卷2105全部平倉產(chǎn)生的平倉虧損8725.56萬元中，包含有2021年第一季度報告已確認(rèn)非經(jīng)常性損益之期貨合約浮動盈虧損失。　

　　金麒麟2021年一季度報告顯示，公司2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2356.87萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1500.65萬元。也就是說，2021年一季度，金麒麟非經(jīng)常性損益為-3857.52萬元。報告解釋，本報告期非經(jīng)常性損益金額主要是受公司期貨合約浮動盈虧損失較大影響所致。

　　金麒麟在2020年年度報告中披露的衍生金融資產(chǎn)中包含有鋼材期貨，其遠(yuǎn)期外匯合約及鋼材期貨年末余額為6979.86萬元，而年初為1354.42萬元。

　　另外，2020年年度報告還顯示，2020年，金麒麟收回期貨保證金8900萬元，支付期貨投資保證金14500萬元。

　　根據(jù)年報披露，2020年，金麒麟歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.63億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.27億元。2020年，金麒麟非經(jīng)常性損益為0.36億元。

　　從2020年年度報告中，了解不到金麒麟進(jìn)行鋼材期貨交易的具體盈虧情況。但從2021年一季度報告看，金麒麟一季度進(jìn)行的投資性期貨交易是虧損的。

　　結(jié)合今年以來熱軋卷板期貨的行情走勢，金麒麟今年以來期貨投資交易大的方向應(yīng)該是“做空”。

　　從金麒麟披露的持有熱卷期貨2110合約的持倉和浮虧情況推算，其持有的熱卷期貨2110合約每手浮虧1.52萬元。而5月14日收盤，熱卷期貨2110合約結(jié)算價為6268元/噸，由此可以推算其在熱卷期貨2110合約上的持倉，要么持買平均成本在7788元/噸左右，要么持賣平均成本在4748元/噸左右。而該合約今年以來的最高價為6727元/噸，由此分析來看，金麒麟在熱卷期貨2110合約上的持倉為賣單。

　　有分析人士推測，以熱軋卷板為重要生產(chǎn)物料的金麒麟及其子公司進(jìn)行熱軋卷板期貨賣出操作，可能與其對熱軋卷板價格走勢判斷失誤有關(guān)。

　　去年4月以來，大宗商品價格持續(xù)上漲，熱軋卷板期貨價格到今年5月中旬漲幅已超過100%。這樣大幅度的上漲，可能會令一些企業(yè)和機構(gòu)“恐高”，并因此改變其對后市的判斷進(jìn)而調(diào)整投資策略。有業(yè)內(nèi)人士提醒，在巨大的波動行情中，不管是個人投資者還是企業(yè)或機構(gòu)做期貨投資，都要敬畏市場，保持謹(jǐn)慎和理性，提前做好風(fēng)險控制預(yù)案和對策。特別是在大的波動行情下，現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場應(yīng)以套期保值為首要目的，對沖市場波動風(fēng)險，做好主營業(yè)務(wù)，將期貨投資作為增加公司收益的的做法不可取。

　　特別是在大的波動行情下，現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場應(yīng)以套期保值為首要目的，對沖市場波動風(fēng)險，做好主營業(yè)務(wù)，將期貨投資交易作為增收盈利的做法不可取。

　　方正中期期貨熱卷分析師卜咪咪表示，即便是做期貨投資，企業(yè)在投資之初應(yīng)制定完備的交易計劃，包括標(biāo)的選擇、交易方向、入行點位，止盈和止損條件等，并嚴(yán)格執(zhí)行交易計劃，同時要注意控制持倉比例，做好資金規(guī)劃。

　　值得注意的是，金麒麟在之前的公告中提到擇機進(jìn)行原材料期貨套期保值，但其制定的期貨交易管理制度是基于期貨投資交易的，并非包含報告制度、信息披露等內(nèi)容的期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度。從某種程度上說，其在套期保值業(yè)務(wù)管理制度上是不健全的。