趙毅

　　2022年鋼材價格走勢較為“隱忍”，波動空間較2021年大幅收窄。如今，2023年大幕已經(jīng)開啟，站在當(dāng)前的時間節(jié)點，最值得期待的便是鋼材的春季行情走勢。筆者接下來從基本面和宏觀環(huán)境切入，對2023年鋼材市場的春季行情做一展望。

　　產(chǎn)量壓減趨勢不變

　　自2020年12月份工信部提出壓減粗鋼產(chǎn)量以來，粗鋼減產(chǎn)一直是行業(yè)熱議話題之一。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國2021年粗鋼產(chǎn)量為10.35億噸，同比減少近3000萬噸（同比下降2.8%）；2022年1月—11月份，中國粗鋼產(chǎn)量為9.35億噸，同比下降1.4%。2022年中國的粗鋼產(chǎn)量整體呈現(xiàn)前高后低的變化特征。2022年初時監(jiān)管層并未明確提出減產(chǎn)要求，且當(dāng)時鋼廠生產(chǎn)仍有利潤，各企業(yè)根據(jù)自身情況安排生產(chǎn)。2022年4月19日，國家發(fā)展改革委在例行新聞發(fā)布會上表示，2022年全國粗鋼產(chǎn)量要繼續(xù)確保實現(xiàn)同比下降。自此，新一年的減產(chǎn)任務(wù)得以確定。但與2021年不同，受到疫情和鋼廠利潤的影響，2022年粗鋼月產(chǎn)量整體較為穩(wěn)定，在5月份短暫達(dá)到9661萬噸高點后逐步回落，2022年10月、11月份更是跌至8000萬噸以下。2022年12月份則受到冬季環(huán)保限產(chǎn)的影響，粗鋼產(chǎn)量小幅下滑，預(yù)計2022年全年粗鋼產(chǎn)量約為10.1億噸，同比下降2300萬噸（見圖1）。

　　根據(jù)我國“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)和過去2年鋼鐵行業(yè)的計劃安排，筆者認(rèn)為，2023年，壓減粗鋼產(chǎn)量的任務(wù)將延續(xù)。但有了前面的經(jīng)驗，壓減過程將更具市場化、更有針對性，大概率不會出現(xiàn)行政性壓減影響短期鋼材市場價格和行業(yè)發(fā)展的情況。考慮到2023年身處后疫情時代，國內(nèi)或以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為主基調(diào)，粗鋼產(chǎn)量降幅將有所收窄。假設(shè)2023年較2022年同比下降1%，則全年粗鋼產(chǎn)量為10億噸。具體到2023年第一季度：一方面，由于新年初始，經(jīng)濟(jì)定調(diào)和行業(yè)發(fā)展方向要等到2023年全國兩會召開后才會逐漸清晰；另一方面，鑒于粗鋼總量可控，整體限產(chǎn)壓力不大，不需要在年初就進(jìn)入高強度壓減環(huán)節(jié)，依據(jù)往年經(jīng)驗，鋼材產(chǎn)量大概率在春節(jié)后逐步震蕩回升。這樣的春季行情或?qū)殇搩r上漲帶來一定壓力。

　　需求端現(xiàn)實情況差但預(yù)期強

　　近幾年，受到疫情和行業(yè)調(diào)整的雙重影響，房地產(chǎn)進(jìn)入快速降溫階段。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1月—11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資為123863億元，同比下降9.8%；商品房銷售面積為121250萬平方米，同比下降23.3%；商品房銷售額為118648億元，同比下降26.6%，其中住宅銷售額同比下降28.4%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金為136313億元，同比下降25.7%。從單月數(shù)據(jù)來看，2022年11月份房地產(chǎn)開發(fā)投資為9918億元，同比下降19.89%，環(huán)比下降4.51%；商品房銷售面積為10071萬平方米，同比下降33%，環(huán)比上漲3.22%；商品房銷售額為9816億元，同比下降32%，環(huán)比上漲3.85%；房企到位資金為10833億元，同比下降35%，環(huán)比下降3.12%。

　　當(dāng)前的房地產(chǎn)困局可從供需兩方面進(jìn)行解讀。

　　在供應(yīng)方（即房地產(chǎn)企業(yè)），銷售量下降導(dǎo)致企業(yè)資金趨緊，進(jìn)而造成信用評級下調(diào)或出現(xiàn)違約事件。一些頭部房地產(chǎn)企業(yè)的違約事件加劇了金融機(jī)構(gòu)的“惜貸”現(xiàn)象，這令本就資金流動性偏緊的房地產(chǎn)企業(yè)不得不通過降價促銷來快速回籠資金，此舉進(jìn)一步助長了購房者的悲觀預(yù)期。在“買漲不買跌”心理的影響下，購房者延遲購房行為，致使房地產(chǎn)銷售量進(jìn)一步下降，最終形成負(fù)反饋循環(huán)。

　　在需求方（即消費者），2022年居民儲蓄率大幅提高。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度人民幣存款增加22.77萬億元，同比多增加6.16萬億元。其中，住戶存款增加13.21萬億元，在2022年上半年創(chuàng)歷史新高的情況下繼續(xù)增長。與此同時，居民存款在人民幣存款中的占比從2018年開始逐步上升，現(xiàn)在已達(dá)到45%。究其原因，主要是由于部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受到疫情影響，不穩(wěn)定和不確定性因素增多，居民預(yù)防性儲蓄動機(jī)增強。同時，受國際金融市場影響，去年國內(nèi)資本市場波動率上升，股票、基金等理財產(chǎn)品收益率大幅下降，居民風(fēng)險偏好降低，資金流向存款。此外，前期高房價下的購銷行為在一定程度上也透支了未來的購房需求。多因素疊加，導(dǎo)致消費者購房意愿下降。

　　針對以上問題，政策也在有針對性地精準(zhǔn)“滴灌”。2022年11月份，監(jiān)管層在信貸、債券、股權(quán)三大融資渠道上“三箭齊發(fā)”，推動房地產(chǎn)融資，防范化解系統(tǒng)性違約風(fēng)險。針對消費者，政策采取中央和地方協(xié)同推進(jìn)的方式，主要通過降低購房成本和放寬購房條件的方式，激發(fā)購房者基于需求導(dǎo)向的購房行為。

　　筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)的“政策底”已經(jīng)出現(xiàn)，但從“政策底”到“市場底”仍需要一段時間。在“房住不炒”大趨勢不變的情況下，中短期房地產(chǎn)市場有望迎來改善。考慮到時間周期，實質(zhì)的變化更可能出現(xiàn)在2023年下半年。

　　綜上所述，實際基本面偏弱而宏觀預(yù)期強的特征有望在2023年春節(jié)后繼續(xù)出現(xiàn)，市場缺乏趨勢性的“多”或“空”的機(jī)會。基于良好的宏觀環(huán)境，鋼材價格有望呈現(xiàn)出整理偏強的運行特征。

　　《中國冶金報》（2023年01月12日 03版三版）