楊莉娜
6月份以來，鎳價自低位震蕩回升，自月初的15.3萬元/噸一度反彈至17.4萬元/噸附近，但6月下旬再度回落至16.5萬元/噸附近，較上月末上漲近5%。從宏觀面來看，市場對經濟衰退與需求不振的憂慮繼續令有色金屬價格承壓。從鎳自身來看，電積鎳供應改善預期仍存，低庫存現狀有所改善。不過從下游來看，新能源動力電池需求有所改善，鎳價或延續區間震蕩走勢。中期來看，供需過剩壓力及交割品擴容進程將繼續影響市場，鎳價下行的壓力仍存。
國際方面，美聯儲加息周期進入尾聲，并逐漸向降息方向轉變。美聯儲自3月份起正式邁入本輪緊縮周期，而在6月份的議息會議上，美聯儲宣布維持利率不變，將聯邦基金利率保持在5.00%～5.25%的區間內。點陣圖顯示，美聯儲官員的預期利率有所上移，暗指今年下半年還將加息50個基點。6月下旬，美聯儲表態依然是以偏“鷹派”論調為主，市場對于經濟衰退和需求下滑的憂慮繼續影響交易節奏。
國內方面，經濟恢復速度較為緩慢，市場寄希望于大規模經濟刺激政策的出臺，但國內政策端在將LPR（貸款市場報價利率）下調10%后，聚焦于對高端制造等領域進行政策支持，房地產、基建等與有色金屬需求密切相關的領域依然缺乏較強的政策支撐，而新能源領域對有色金屬的長期支持雖然繼續存在，但在需求總量上難以與傳統需求量相比。因此在宏觀貨幣政策收縮及強刺激政策預期落空的雙重影響之下，鎳價總體仍處于反復震蕩波動之中。
精煉鎳供應量繼續增加，鎳現貨升水回落。1月—6月份，國內電解鎳產量預計達到10.7萬噸，累計同比增長33.3%。5月份全國精煉鎳產量為1.86萬噸，環比增長5.67%，同比增長30.28%。新增電積鎳企業基本保持正常排產量，且華北、華南電積鎳廠家在5月份出現放量。預計6月份全國精煉鎳產量為1.95萬噸，環比增長4.40%，同比增長25.08%。此外，預計6月份華南地區仍有電積鎳新產線出現放量。
在進口端，5月末至6月初陸續有新簽訂的俄羅斯鎳（下稱俄鎳）長單到貨，俄鎳供應持續改善，而期貨注冊倉單量也自低位回升。從現貨來看，俄鎳升水與金川鎳升水也開始因供需情況不同出現明顯的劈叉走勢，升水回落明顯。
從不銹鋼端來看，不銹鋼廠利潤一般，5月份實際產量不及排產量，而6月份排產量預計略有增加，但不銹鋼廠對鎳生鐵漲價的容忍度一般。自2月份開始，不銹鋼廠庫存持續下滑，期、現貨去庫存進程仍在繼續。當前不銹鋼外需偏弱，出口量有所下滑，主要依賴內需增長，但國內需求增長空間相對有限，且在較高的產能儲備之下，不銹鋼價格反彈的空間有限，很難為鎳需求提供強勁的拉動力。
從新能源動力電池方面來看，新能源汽車仍保持較快的發展速度。當前來看，MHP（氫氧化鎳鈷）、MSP（硫化鎳鈷）、廢料既可用于制造硫酸鎳，又可用于制造電積鎳。硫酸鎳需求轉好且產量調節能力較強，因此其價格表現較電解鎳相對堅挺。但由于海外原料供應持續改善，且鎳供應短板減少，硫酸鎳價格仍會受到鎳供應增加的影響。
綜上所述，鎳供應端已經在部分兌現改善的預期，后續需關注鎳現貨供應及進口到貨情況、現貨俄鎳升貼水變化及交割品牌等進展。同時，市場對流動性收緊與經濟衰退的預期將繼續為鎳價帶來壓力。鎳價重心震蕩下移的過程預計會延續，將在15萬元/噸～18萬元/噸的區間內波動。
《中國冶金報》（2023年06月29日 03版三版）
