趙毅
7月24日，中共中央政治局會(huì)議召開(kāi)，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。該會(huì)議釋放了多個(gè)重磅信號(hào)，涉及房地產(chǎn)、汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)。其部分表述超預(yù)期，大大提振了市場(chǎng)信心。鋼材價(jià)格在隨后幾個(gè)交易日震蕩上行，創(chuàng)本輪反彈以來(lái)新高。接下來(lái)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)如何？存在哪些交易機(jī)會(huì)？
房地產(chǎn)政策調(diào)整帶動(dòng)鋼市預(yù)期改善
房地產(chǎn)政策調(diào)整是此次會(huì)議亮點(diǎn)之一。會(huì)議指出，要切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好地滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1月—6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降7.9%；全國(guó)商品房銷售面積為5.95億平方米，同比下降5.3%，降幅連續(xù)2個(gè)月擴(kuò)大。除此之外，房屋新開(kāi)工面積、施工面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源等多項(xiàng)數(shù)據(jù)呈下行趨勢(shì)。面對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的嚴(yán)峻形勢(shì)，政策逐漸由緊轉(zhuǎn)松。
近日，《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》審議通過(guò)，隨著后續(xù)更多具體措施跟進(jìn)落實(shí)，一線及超一線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)變化。7月27日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)倪虹在企業(yè)座談會(huì)上說(shuō)，要繼續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，大力支持剛性和改善性住房需求，進(jìn)一步落實(shí)好降低購(gòu)買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購(gòu)稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施；繼續(xù)做好保交樓工作，加快項(xiàng)目建設(shè)交付，切實(shí)保障人民群眾的合法權(quán)益。由于部分一線城市“認(rèn)房又認(rèn)貸”的政策過(guò)緊，限制了購(gòu)房群體的改善需求，若“認(rèn)房不用認(rèn)貸”，則有助于盤活置換鏈條，活躍市場(chǎng)交易行為。
但從政策提出到最終落實(shí)需要一定的時(shí)間，短期看，房地產(chǎn)端的變化不會(huì)直接傳遞到開(kāi)工或施工環(huán)節(jié)，也不會(huì)體現(xiàn)在用鋼量上，更多是宏觀層面的利好，通過(guò)鼓舞市場(chǎng)情緒拉動(dòng)鋼價(jià)上漲。
限產(chǎn)利多鋼材遠(yuǎn)月合約
除了房地產(chǎn)端的變化外，粗鋼產(chǎn)量平控同樣是近期市場(chǎng)熱議的話題。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—6月份，粗鋼產(chǎn)量為53564萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%；生鐵產(chǎn)量為45156萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.7%；鋼材產(chǎn)量為67655萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.4%。從上半年的累計(jì)增幅看，今年較去年增量不大，下半年在平穩(wěn)生產(chǎn)中進(jìn)行小幅減量即可實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)。
進(jìn)入下半年以來(lái)，粗鋼產(chǎn)能平控的傳聞不斷。但從期貨盤面看，粗鋼產(chǎn)量平控對(duì)鋼價(jià)的推動(dòng)作用有限。原因大概可歸納為以下幾方面：一是各省（直轄市、自治區(qū)）上半年生產(chǎn)情況不一，產(chǎn)量的壓減未形成合力，從鋼聯(lián)的周度數(shù)據(jù)看，過(guò)去幾周，盡管五大品種產(chǎn)量互有增減，但波動(dòng)不大；二是目前市場(chǎng)傳聞多，官方文件少，缺乏確定性；三是如果僅是平控，下半年粗鋼限產(chǎn)的整體壓力不大，第三季度粗鋼產(chǎn)量或繼續(xù)以市場(chǎng)調(diào)節(jié)為主，到11月、12月份再根據(jù)超量進(jìn)行政策調(diào)整；四是目前鋼廠利潤(rùn)率不高，但高爐生產(chǎn)仍有利潤(rùn)，若沒(méi)有強(qiáng)制性指令，鋼廠大概率保持正常生產(chǎn)。
因此，筆者認(rèn)為，一方面粗鋼平控政策利多鋼價(jià)，但其實(shí)際影響還沒(méi)有完全顯現(xiàn)出來(lái)；另一方面粗鋼平控政策對(duì)鋼價(jià)的利好將更多體現(xiàn)在遠(yuǎn)月合約上，大范圍的停限產(chǎn)出現(xiàn)在今年底的概率更大。
宏觀利好將率先傳遞到板材端
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月—6月份，汽車產(chǎn)銷累計(jì)分別完成1324.8萬(wàn)輛和1323.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)9.3%和9.8%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成378.8萬(wàn)輛和374.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)42.4%和44.1%。上半年汽車市場(chǎng)經(jīng)歷了促銷政策和區(qū)域價(jià)格波動(dòng)后，仍保持穩(wěn)健發(fā)展。
上半年家電表現(xiàn)同樣搶眼，尤其是三大白電（空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)）均保持了兩位數(shù)的增幅。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—6月份，空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量為14059.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.6%；冰箱累計(jì)產(chǎn)量為4738.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%；洗衣機(jī)累計(jì)產(chǎn)量為4913萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.5%；彩電累計(jì)產(chǎn)量為9317.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.1%。另外，最近的中央政治局會(huì)議提到的消費(fèi)支持政策涵蓋房地產(chǎn)、汽車、電子產(chǎn)品等。相比房地產(chǎn)，汽車和家電的產(chǎn)業(yè)鏈更短，政策的落地和執(zhí)行更加靈活。因此，筆者認(rèn)為板材的基本面好于建筑鋼材，政策利好也會(huì)在板材端更快體現(xiàn)。
綜上所述，中央政治局會(huì)議釋放超預(yù)期信號(hào)，房地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)重大轉(zhuǎn)向，政策逐漸由緊轉(zhuǎn)松，此舉大幅提振市場(chǎng)信心，推動(dòng)鋼價(jià)上行。但現(xiàn)階段，從房地產(chǎn)利好政策傳導(dǎo)至實(shí)際的用鋼需求還需要較長(zhǎng)時(shí)間。粗鋼平控政策具體執(zhí)行時(shí)間或在11月、12月份，其對(duì)價(jià)格的利多影響還沒(méi)有完全顯現(xiàn)出來(lái)。中央政治局會(huì)議涉及對(duì)多個(gè)產(chǎn)業(yè)的政策支持，政策利好或在板材端得到更快體現(xiàn)。因此，筆者認(rèn)為目前鋼價(jià)易漲難跌，可關(guān)注多螺紋鋼空鐵礦石套利、多熱軋卷板空螺紋鋼套利及月間價(jià)差套利。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年08月03日 04版四版）
