楊莉娜
9月初，鎳期貨價格一度漲至173770元/噸，接近下半年以來的鎳期貨主力合約價格高點位置。從宏觀面來看，歐美加息見頂?shù)迪⑷赃h，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，美元指數(shù)仍在震蕩偏強。不過，我國穩(wěn)增長經(jīng)濟政策陸續(xù)出臺，且8月份PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）數(shù)據(jù)好于預期，疊加房地產(chǎn)及股市等利好措施出臺，提振工業(yè)品價格普遍上漲。
從鎳自身來看，電解鎳供應量繼續(xù)增加，現(xiàn)貨升水顯著回落，而印尼鎳礦山配額發(fā)放放緩令鎳礦石階段供應收緊，對所有鎳產(chǎn)品形成較強的成本支撐作用，提高鎳價波動重心，且國內電解鎳暫未有顯著累庫出現(xiàn)，需防范宏觀情緒消退下鎳價沖高回落情況的出現(xiàn)。中期來看，供需過剩壓力仍會繼續(xù)影響市場，不過鎳市場供應調節(jié)有一定的靈活度，波動依然較為顯著。
宏觀情緒轉向偏暖
從國際情況來看，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，但由于通脹形勢的反復，經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，較高利率環(huán)境或將進一步持續(xù)。預期9月份加息的概率偏小，但并不能排除11月份加息一次的可能性。而其他國家經(jīng)濟增長放緩的壓力仍有所體現(xiàn)，美元指數(shù)依然偏強。雖然美國8月份新增非農就業(yè)人數(shù)超預期，但6月、7月份就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下跌，失業(yè)率上升。就業(yè)市場數(shù)據(jù)比較難改變加息停止的步伐，但是會影響降息開啟的時間，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，降息時間會延后。
從國內情況來看，8月底以來，重磅政策持續(xù)發(fā)力，央行下調外匯存款準備金率、一線城市“認房不認貸”全部落地執(zhí)行、央行及國家金融監(jiān)督管理總局宣布下調首套和二套房首付比例并降低存量首套住房貸款利率等利好政策連發(fā)，這對于市場情緒起到了提振作用，工業(yè)品價格普遍上漲。鎳作為對于資金敏感度較高的品種，受整體宏觀情緒提振，短期波動幅度較大。
電解鎳供應量繼續(xù)增長
據(jù)統(tǒng)計，8月份，國內精煉鎳總產(chǎn)量為22675噸，環(huán)比增長4.78%，同比增長44.28%。1月—8月份，國內精煉鎳累計產(chǎn)量為151421噸，累計同比增長32.34%。目前國內精煉鎳企業(yè)設備產(chǎn)能為26167噸，運行產(chǎn)能為24167噸，開工率為92.36%，產(chǎn)能利用率為86.66%。9月份全國精煉鎳生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)量為23300噸，環(huán)比增長2.76%，同比增長50.74%。
中資企業(yè)在印尼合資建設的電積鎳項目已于8月份正式投產(chǎn)，項目年產(chǎn)能可達5萬噸。
8月份，隨著國產(chǎn)電積鎳產(chǎn)能爬坡順利進行，對俄羅斯鎳的替代作用逐漸增強，從而導致俄羅斯鎳兩年來首次出現(xiàn)現(xiàn)貨較期貨貼水的情況。現(xiàn)貨升水幅度的下降，表明現(xiàn)貨市場供應在持續(xù)改善。
精煉鎳庫存壓力不大
國內鎳產(chǎn)量雖然在持續(xù)增長，但因國產(chǎn)鎳替代俄羅斯鎳導致國內主動進口意愿降低，且進口窗口打開的時間較短，最終導致進口量下滑，國內鎳庫存壓力并不明顯。據(jù)海關統(tǒng)計，7月份中國精煉鎳進口量為10359噸，其中清關量為8330噸，環(huán)比下降37.2%，同比下降11.51%。據(jù)相關機構調研，8月份，鎳進口比價窗口持續(xù)打開，進口散單數(shù)量增加，保稅區(qū)庫存持續(xù)累積。
綜上，8月純鎳清關量小幅增加。這意味著國內替代進口在進行中，而國內鎳庫存在此消彼長之下仍未有太大壓力。目前來看，國內鎳期貨庫存回升未給盤面帶來過大壓力。
鎳鐵價格重心震蕩上移
印尼政府表示，由于對非法采礦的調查仍在進行中，目前能礦部已恢復到較舊的配額審批程序，而較舊的審批程序需要審查27個因素才能批準配額，導致印尼的采礦配額分配被推遲。根據(jù)當?shù)厝耸糠答仯?月初至今，尚無新的配額審批通過。據(jù)相關機構調研，由于實際入爐品質限制，目前印尼鎳工廠仍通過在HPM（鎳礦基準價）基礎上加價的方式在本土購買鎳礦，且整體加價幅度較8月中旬相比有明顯上調。
此外，部分印尼鎳工廠也在和菲律賓方面的相關供應商進行洽談，從菲律賓進口鎳礦石。目前我國也處于菲律賓雨季前備貨采購鎳礦石階段，因此，鎳礦石價格水漲船高，鎳鐵價格波動重心顯著回升。受此影響，不銹鋼價格波動上升。
新能源汽車整體態(tài)勢較好，近期出臺的利好政策繼續(xù)提及對新能源汽車行業(yè)的支持。近期硫酸鎳受MHP（氫氧化鎳鈷）成本支撐作用增強、供應收緊的影響，價格有所企穩(wěn)，后續(xù)仍需關注電池端整體需求的進一步改善情況。隨著鎳價回升，硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳利潤也將改善，將繼續(xù)提高電積鎳生產(chǎn)積極性并促進新產(chǎn)能釋放。
從鎳階段走勢來看，鎳價將繼續(xù)在16萬元/噸～18.8萬元/噸之間波動，供需矛盾給鎳價帶來偏空影響，而宏觀面利多因素推動鎳價回升，后續(xù)可能會為鎳價在相對高位賣出套期保值創(chuàng)造機會。
《中國冶金報》（2023年09月07日 03版三版）
