趙毅
供應(yīng)端粗鋼減產(chǎn) 卷螺間產(chǎn)量存差異
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年7月份，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7966萬(wàn)噸，同比下降4.0%；鋼筋產(chǎn)量為1518.2萬(wàn)噸，同比下降2.3%；中厚寬鋼帶產(chǎn)量為1841.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.2%。1月—7月份，中國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為59447萬(wàn)噸，同比下降3.1%；鋼筋累計(jì)產(chǎn)量為11338.7萬(wàn)噸，同比下降2.3%；中厚寬鋼帶累計(jì)產(chǎn)量為13243.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.4%。1月—6月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額34365.0億元，同比下降1.8%。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)為462.8億元，同比增長(zhǎng)13.7倍，增速為全部31個(gè)工業(yè)大類(lèi)最高。上半年，鋼協(xié)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)的鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)總額為592億元，同比增長(zhǎng)63.26%。隨著原料價(jià)格的下跌，鋼鐵行業(yè)在2025年上半年利潤(rùn)情況有了顯著改善。
之前“反內(nèi)卷”政策對(duì)盤(pán)面的擾動(dòng)告一段落，但“反內(nèi)卷”政策效應(yīng)遠(yuǎn)未結(jié)束，第4季度仍將給市場(chǎng)帶來(lái)影響。筆者認(rèn)為該政策在鋼鐵行業(yè)的影響會(huì)延續(xù)，但對(duì)價(jià)格的刺激作用減弱，而且從前7個(gè)月粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)同比下降的情況來(lái)看，后幾個(gè)月減量的彈性較大，即使產(chǎn)量不再下降，全年產(chǎn)量也會(huì)呈現(xiàn)下降的局面。品種結(jié)構(gòu)仍會(huì)呈現(xiàn)螺紋鋼產(chǎn)量下降、熱軋卷板產(chǎn)量上升的局面，這主要是與下游需求相匹配，相比低迷的建筑鋼材，制造業(yè)鋼材消費(fèi)情況較好。
短期出口尚可
未來(lái)增長(zhǎng)速度下降概率大
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年7月份中國(guó)出口鋼材983.6萬(wàn)噸，較上月增加15.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%；1月—7月份累計(jì)出口鋼材6798.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.4%。7月份中國(guó)進(jìn)口鋼材45.2萬(wàn)噸，較上月減少1.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.8%；1月—7月份累計(jì)進(jìn)口鋼材347.6萬(wàn)噸，同比下降15.7%。
在關(guān)稅戰(zhàn)背景之下，鋼鐵出口延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。一是出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍存。截至8月29日，美國(guó)熱軋卷板CFR（成本加運(yùn)費(fèi)）報(bào)價(jià)為870美元/噸，歐盟熱軋卷板CFR報(bào)價(jià)為555美元/噸，中國(guó)熱軋卷板FOB（離岸價(jià)）報(bào)價(jià)為480美元/噸，日本熱軋卷板FOB價(jià)格為505美元/噸，獨(dú)聯(lián)體熱軋卷板FOB報(bào)價(jià)為485美元/噸，土耳其熱軋卷板FOB報(bào)價(jià)為540美元/噸。中國(guó)價(jià)格較歐洲、獨(dú)聯(lián)體、日本等地有5美元/噸～75美元/噸價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
二是國(guó)際粗鋼產(chǎn)量下降。世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年7月份，全球70個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家/地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量為1.501億噸，同比下降1.3%。海外產(chǎn)量下降，為我國(guó)鋼材出口釋放了空間。但與此同時(shí)，我國(guó)面臨的貿(mào)易壁壘正逐步增多，上半年我國(guó)對(duì)越南、韓國(guó)、印度等國(guó)的出口呈現(xiàn)同比下降。對(duì)于下半年的出口形勢(shì)，筆者認(rèn)為國(guó)際市場(chǎng)變化、國(guó)內(nèi)政策調(diào)整都有較大不確定性。全年出口仍有望保持增長(zhǎng)，但下半年出口情況弱于上半年。
車(chē)市淡季不淡 金秋有望延續(xù)火熱
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月份，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成259.1萬(wàn)輛和259.3萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降7.3%和10.7%，同比分別增長(zhǎng)13.3%和14.7%。1月—7月份，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1823.5萬(wàn)輛和1826.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)12.7%和12%，產(chǎn)銷(xiāo)增速較1月—6月份分別提高0.2個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，7月份，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成124.3萬(wàn)輛和126.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)26.3%和27.4%，新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到汽車(chē)新車(chē)總銷(xiāo)量的48.7%。1月—7月份，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成823.2萬(wàn)輛和822萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)39.2%和38.5%，新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到汽車(chē)新車(chē)總銷(xiāo)量的45%。
7月份是汽車(chē)市場(chǎng)的傳統(tǒng)淡季，通常會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)節(jié)奏放緩的情況，但今年?duì)顩r較好，以舊換新政策效果顯現(xiàn)，行業(yè)“反內(nèi)卷”在業(yè)內(nèi)達(dá)成初步共識(shí)，大量新能源車(chē)型持續(xù)投放，轎車(chē)、SUV（運(yùn)動(dòng)型多用途汽車(chē)）、MPV（多用途汽車(chē)）等車(chē)型在今年夏季均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。近日，國(guó)家已下達(dá)第3批超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持消費(fèi)品以舊換新資金，第4批將于10月份按計(jì)劃下達(dá)。對(duì)于秋季車(chē)市，筆者仍然看好，主要是市場(chǎng)火熱的氛圍仍在，且秋季本就是傳統(tǒng)旺季。
但對(duì)于年末走勢(shì)，筆者認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一定程度的降溫。一是去年同期基數(shù)偏高，增速出現(xiàn)回落；二是“反內(nèi)卷”政策影響下部分車(chē)企的優(yōu)惠力度較上半年減弱，潛在消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)欲望降低。
家電在“國(guó)補(bǔ)”背景下有增長(zhǎng)
但透支了部分未來(lái)需求
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年7月份中國(guó)空調(diào)產(chǎn)量為2059.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.5%；1月—7月份累計(jì)產(chǎn)量為18345.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.1%。7月份全國(guó)冰箱產(chǎn)量為873.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.0%；1月—7月份累計(jì)產(chǎn)量為5963.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.9%。7月份全國(guó)洗衣機(jī)產(chǎn)量為877.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.4%；1月—7月份累計(jì)產(chǎn)量為6812.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.4%。7月份全國(guó)彩電產(chǎn)量為1589.7萬(wàn)臺(tái)，同比下降6.5%；1月—7月份累計(jì)產(chǎn)量為10782.2萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.5%。
銷(xiāo)售端內(nèi)外有所分化。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，7月份我國(guó)空調(diào)總銷(xiāo)量為1643.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.6%。其中，內(nèi)銷(xiāo)1058.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.3%，高溫天氣推動(dòng)終端需求增長(zhǎng)；外銷(xiāo)585.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降15.5%，主要受海外市場(chǎng)高庫(kù)存、高基數(shù)及美國(guó)關(guān)稅政策影響。
自5月份起，空調(diào)出口已連續(xù)3個(gè)月下滑，短期內(nèi)外需疲軟態(tài)勢(shì)難改。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月份空調(diào)排產(chǎn)量同比下降11.9%。其中，內(nèi)銷(xiāo)排產(chǎn)量為508.2萬(wàn)臺(tái)，同比下滑9.1%；出口排產(chǎn)量為478.5萬(wàn)臺(tái)，同比下降14.6%。對(duì)于9月—12月份，筆者認(rèn)為，家電在保持增長(zhǎng)的同時(shí)，增速將出現(xiàn)下降，主要是在存量化市場(chǎng)背景下，政策的邊際效應(yīng)正出現(xiàn)遞減趨勢(shì)。
隨著上半年國(guó)補(bǔ)政策的持續(xù)推進(jìn)，價(jià)格敏感型消費(fèi)者的需求已得到釋放，后續(xù)政策對(duì)需求的拉動(dòng)效應(yīng)減弱。而且一些使用周期長(zhǎng)的家電產(chǎn)品因價(jià)格大促銷(xiāo)等因素被提前更替，對(duì)未來(lái)年份的市場(chǎng)需求也是一種透支。
綜上所述，筆者認(rèn)為9月份熱軋卷板價(jià)格下方有支撐、上方有壓力，預(yù)計(jì)在低位偏弱運(yùn)行。壓力來(lái)自鋼材基本面，此前停產(chǎn)的產(chǎn)能逐步恢復(fù)生產(chǎn)，卷板類(lèi)需求增速放緩均對(duì)鋼價(jià)上行產(chǎn)生抑制，但在國(guó)內(nèi)宏觀“反內(nèi)卷”政策影響下，鋼價(jià)跌幅不會(huì)太大。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2025年09月11日 03版三版）
