連日來(lái)，美國(guó)掀起的“關(guān)稅風(fēng)暴”席卷全球，給全球金融市場(chǎng)和供應(yīng)鏈帶來(lái)了巨大沖擊。美國(guó)所謂的“對(duì)等關(guān)稅”政策不過(guò)是其貿(mào)易保護(hù)主義、霸凌行徑的又一體現(xiàn)，是對(duì)現(xiàn)行全球貿(mào)易體系的公然挑戰(zhàn)。本期《談鋼說(shuō)市》就美國(guó)這一行徑對(duì)我國(guó)鋼材市場(chǎng)的影響展開(kāi)深入交流與探討，為讀者帶來(lái)全面的分析解讀。

周夢(mèng)達(dá) 繪

　　連日來(lái)，美國(guó)肆意揮舞“關(guān)稅大棒”的行為引發(fā)全球劇烈波動(dòng)，給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景籠罩上一層層陰云。

　　短期來(lái)看，各國(guó)對(duì)美國(guó)出口商品價(jià)格將上漲，美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)成本也將隨之增加，全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性將受到嚴(yán)重干擾。據(jù)世界貿(mào)易組織初步估計(jì)，美國(guó)自今年初以來(lái)推出的關(guān)稅措施可能導(dǎo)致2025年全球商品貿(mào)易量總體萎縮約1%。中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)傳統(tǒng)貿(mào)易伙伴或?qū)⒉扇?bào)復(fù)性關(guān)稅措施，加劇全球經(jīng)濟(jì)分裂與貿(mào)易摩擦。同時(shí)，美國(guó)亂揮“關(guān)稅大棒”的行為也在全球金融市場(chǎng)引發(fā)連鎖反應(yīng)，進(jìn)一步加劇了全球金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)。

　　就中國(guó)鋼鐵行業(yè)而言，由于此前美國(guó)對(duì)我國(guó)鋼材的關(guān)稅壁壘已躍升至60%，再加上我國(guó)對(duì)美國(guó)鋼材直接出口規(guī)模較小，美國(guó)“關(guān)稅大棒”短期內(nèi)對(duì)我國(guó)鋼材直接出口影響不大，但通過(guò)下游產(chǎn)品出口造成的間接影響依然不容小覷。截至目前，中國(guó)寶武、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)五礦、方大特鋼等冶金行業(yè)企業(yè)相繼發(fā)布股權(quán)增持、回購(gòu)計(jì)劃，明確表示對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)向好有信心，為維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定貢獻(xiàn)力量。對(duì)于鋼鐵企業(yè)而言，要做好自己的事，積極調(diào)整市場(chǎng)策略、開(kāi)拓更多國(guó)際市場(chǎng)，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新，持續(xù)聚焦提升企業(yè)國(guó)際影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。

　　總之，經(jīng)濟(jì)全球化已成為不可阻擋的歷史潮流。美國(guó)“關(guān)稅大棒”看似強(qiáng)勢(shì)，實(shí)則是逆全球化潮流的倒行逆施。在全球經(jīng)濟(jì)緊密相連的今天，美國(guó)濫用關(guān)稅手段，無(wú)疑是自建“牢房”，最終必將反噬自身。

　　美國(guó)加征“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)全球貿(mào)易無(wú)疑是顛覆性事件。從該政策出臺(tái)后美國(guó)、歐洲國(guó)家、日本、韓國(guó)等主要國(guó)家股市暴跌情況來(lái)看，資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較重，國(guó)內(nèi)股市也受到影響。

　　對(duì)于這件事的后續(xù)，有幾點(diǎn)基本是可以確定的：首先，美國(guó)總統(tǒng)特朗普善變的本性不會(huì)變，今天加征所謂“對(duì)等關(guān)稅”，明天也可能突然取消。其次，美國(guó)孤立中國(guó)的目的不會(huì)變。美國(guó)加征“對(duì)等關(guān)稅”看似針對(duì)全世界，實(shí)際上可能主要目標(biāo)就是中國(guó)，通過(guò)“加征關(guān)稅—選邊站隊(duì)—結(jié)成同盟”的路徑，逼迫其他貿(mào)易伙伴與我國(guó)劃清界限，對(duì)我國(guó)外貿(mào)造成巨大挑戰(zhàn)。最后，美國(guó)加征“對(duì)等關(guān)稅”造成的后果不會(huì)變。美國(guó)是全球最大的消費(fèi)國(guó)和金融國(guó)，我國(guó)是全球最大的工業(yè)生產(chǎn)國(guó)和第二大消費(fèi)國(guó)。雙方互加關(guān)稅的后果就是美國(guó)繼續(xù)承受高通脹壓力，而我國(guó)或不得不面臨準(zhǔn)通縮的壓力。

　　對(duì)于我國(guó)鋼鐵行業(yè)而言，美國(guó)加征“對(duì)等關(guān)稅”的影響主要有三方面。

　　一是我國(guó)鋼材直接出口受阻。美國(guó)是全球主要的鋼材進(jìn)口國(guó)，2024年鋼材（坯）進(jìn)口量達(dá)到3182萬(wàn)噸，主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)（地區(qū)）包括加拿大、巴西、歐盟、韓國(guó)、墨西哥等，從我國(guó)直接進(jìn)口的鋼材只有89萬(wàn)噸，僅占我國(guó)鋼材出口量的0.8%、美國(guó)鋼材進(jìn)口量的2.8%。此次美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策雖然把鋼鐵、鋁、黃金和銅等排除在外，但此前美國(guó)已對(duì)進(jìn)口自我國(guó)的鋼鐵加征了高額關(guān)稅，再加上越南、韓國(guó)等多個(gè)國(guó)家已對(duì)我國(guó)出口的鋼材采取反傾銷(xiāo)措施，這些都將對(duì)我國(guó)鋼材直接出口產(chǎn)生較大影響。

　　二是我國(guó)鋼材間接出口承壓。在我國(guó)外貿(mào)出口貨物中，近60%是機(jī)電產(chǎn)品。據(jù)鋼之家測(cè)算，2024年，我國(guó)間接出口鋼材約1.5億噸。2024年，我國(guó)對(duì)美國(guó)出口商品額達(dá)到3.73萬(wàn)億元，占我國(guó)出口商品總額的14.7%。其中，50%以上的出口商品與鋼材有關(guān)，特別是機(jī)械電子類(lèi)產(chǎn)品出口額約1.55萬(wàn)億元，占比達(dá)到41.5%。美國(guó)加征“對(duì)等關(guān)稅”或?qū)е缕渌麌?guó)家轉(zhuǎn)向保守主義，對(duì)商品凈出口國(guó)的影響較大。

　　三是國(guó)內(nèi)供需矛盾或?qū)⒓觿　９┐笥谇笫墙陙?lái)我國(guó)鋼鐵行業(yè)面臨的主要矛盾之一。據(jù)鋼之家調(diào)查，目前我國(guó)主要鋼材品種產(chǎn)能基本大于產(chǎn)量，直接或間接出口減少會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)基本面壓力加大。近幾年，我國(guó)鋼材消費(fèi)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性變化，建筑鋼材消費(fèi)持續(xù)下降，工業(yè)用材需求有所增加。我國(guó)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整方向主要表現(xiàn)為“普轉(zhuǎn)優(yōu)”“長(zhǎng)轉(zhuǎn)板”，尤其是板材產(chǎn)能持續(xù)增加，但今年可能出現(xiàn)建筑鋼材、工業(yè)用材需求均下降的局面。

　　綜合來(lái)看，美國(guó)加征“對(duì)等關(guān)稅”是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加重將導(dǎo)致資本市場(chǎng)及大宗商品價(jià)格面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格也不可避免會(huì)被波及，但預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，全球“關(guān)稅戰(zhàn)”將導(dǎo)致我國(guó)鋼鐵行業(yè)供需矛盾加大，鋼鐵企業(yè)要做好迎接更大挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

　　一方面，我國(guó)鋼材需求總量（含出口）或減少。2024年，我國(guó)累計(jì)出口鋼材11071.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.7%，折算粗鋼1.16億噸左右，約占同期全國(guó)粗鋼產(chǎn)量的12%。如果加上汽車(chē)、船舶、家電等下游產(chǎn)品出口中包含的鋼材間接出口量，保守估算，鋼材出口量或接近同期全國(guó)粗鋼產(chǎn)量的三成。美國(guó)所謂的“對(duì)等關(guān)稅”政策實(shí)施可能引發(fā)全球性物價(jià)上漲，拖累世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，甚至導(dǎo)致主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)滯脹局面，對(duì)全球需求總量造成沖擊。筆者初步測(cè)算，如果美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策不能得到迅速修正，2025年，我國(guó)鋼材需求總量（含出口）將下降3個(gè)百分點(diǎn)以上。

　　2024年，我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口同比增長(zhǎng)8.7%，占出口總值的比重達(dá)到59.4%。其中，消耗鋼材較多的汽車(chē)、船舶、集裝箱、家電、機(jī)械設(shè)備等產(chǎn)品出口同比增長(zhǎng)20%左右，尤其是高端裝備出口同比增長(zhǎng)超四成。除美國(guó)高關(guān)稅政策外，受經(jīng)濟(jì)利益博弈影響，近期一些國(guó)家也出臺(tái)了提高對(duì)中國(guó)商品關(guān)稅的政策。這些都將對(duì)我國(guó)鋼材直接出口、間接出口造成較大沖擊。筆者預(yù)計(jì)，2025年，我國(guó)鋼材直接出口量或回落至7000萬(wàn)噸以下的水平。

　　另一方面，我國(guó)宏觀(guān)刺激政策有望持續(xù)加碼。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）同比增長(zhǎng)3.2%。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降10.6%，是拖累鋼材需求增長(zhǎng)的最主要因素。為應(yīng)對(duì)美國(guó)高關(guān)稅政策，我國(guó)將以超常規(guī)力度提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)，對(duì)沖需求總量下降帶來(lái)的影響。筆者預(yù)計(jì)，在刺激國(guó)內(nèi)需求方面，我國(guó)將以增加固定資產(chǎn)投資作為重要抓手，實(shí)施包括提高基建投資增速、擴(kuò)大“兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）規(guī)模、推動(dòng)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)等方面的政策。在這些領(lǐng)域，我國(guó)政策“工具箱”較為充足，預(yù)計(jì)近期有更加寬松的貨幣政策出臺(tái)，包括降準(zhǔn)、降息等，并有望推出新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，新一輪降息幅度可能達(dá)到0.3個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于2024年全年的降息水平；新一輪降準(zhǔn)幅度可能達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金1萬(wàn)億元。在財(cái)政政策方面，我國(guó)也將提高支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度，促進(jìn)更多需求釋放。

　　毋庸置疑，中央和地方將加快落實(shí)既定政策，出臺(tái)更多優(yōu)化政策，以實(shí)實(shí)在在的措施堅(jiān)決推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。據(jù)了解，當(dāng)前多個(gè)一線(xiàn)城市正研究?jī)?chǔ)備推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步止跌回穩(wěn)的政策措施。后期，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降息也將降低資金使用成本，激發(fā)房地產(chǎn)市場(chǎng)擴(kuò)容潛力。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資在我國(guó)總體投資結(jié)構(gòu)中占有重要比重，隨著全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，尤其是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降幅收窄甚至重回上升通道，勢(shì)必將拉動(dòng)整體固定資產(chǎn)投資提速，進(jìn)而帶動(dòng)鋼材需求加快釋放。