“相比2020年，2021年的投資邏輯有所變化。我們預(yù)判，今年更多機(jī)會將出現(xiàn)在周期股中，而不是消費股中。而且，投資機(jī)會將向更多板塊擴(kuò)散。”一家大型保險資管公司權(quán)益部負(fù)責(zé)人說。

　　多位保險機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理告訴記者，隨著全球疫情防控態(tài)勢逐漸好轉(zhuǎn)，以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)全面復(fù)蘇且相對較熱的態(tài)勢。在這樣的宏觀背景下，主流保險機(jī)構(gòu)較為一致的判斷是，春節(jié)后A股將出現(xiàn)震蕩上行走勢。隨著更多行業(yè)盈利情況日漸好轉(zhuǎn)，越來越多上市公司基本面將持續(xù)改善，投資機(jī)會將向更多板塊擴(kuò)散。

　　至于“抱團(tuán)”這個市場焦點問題，他們認(rèn)為，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”現(xiàn)象其實一直存在，短期內(nèi)也不會改變，只不過是“抱團(tuán)”板塊會持續(xù)輪動。機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”的切換，伴隨著大盤風(fēng)格的切換，而“抱團(tuán)”瓦解，往往意味著“抱團(tuán)”板塊業(yè)績增速不及預(yù)期，已經(jīng)維持不了虛高的股價。

　　綜合多方情況來看，節(jié)后主流保險機(jī)構(gòu)的權(quán)益布局路徑主要有兩條：一條是節(jié)前漸熱的傳統(tǒng)順周期行業(yè)，主要集中在估值相對較低的化工、機(jī)械、建筑建材等品種。這與年初以來保險機(jī)構(gòu)對上市公司的調(diào)研情況基本吻合。

　　據(jù)上海證券報資訊統(tǒng)計顯示，1月以來，分別有15家化工板塊的上市公司、12家機(jī)械設(shè)備板塊的上市公司接待了保險機(jī)構(gòu)的調(diào)研。其中，最受關(guān)注的是新洋豐和華峰測控，分別接待了13家、10家保險公司的調(diào)研。

　　另一條路徑是前期不太被關(guān)注的金融和地產(chǎn)板塊，這類傳統(tǒng)的高分紅價值型股票一直是保險資金權(quán)益配置較為青睞的品種。但去年這類股票大幅跑輸大盤，估值一直受到市場風(fēng)格壓制，目前已跌至歷史低位。

　　據(jù)悉，部分保險機(jī)構(gòu)達(dá)成的共識是，從相對表現(xiàn)看，這類股票全面反轉(zhuǎn)雖然仍需時間，但再度跑輸大盤的概率不大，預(yù)計今年會迎來持續(xù)修復(fù)。“尤其是金融類板塊業(yè)績擁有較強(qiáng)的確定性，具備估值提供的安全邊際，很可能就是下一次機(jī)構(gòu)‘抱團(tuán)’的目標(biāo)。”一家中資保險機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理說。

　　也有保險公司投資經(jīng)理提示了短期風(fēng)險，建議關(guān)注流動性預(yù)期和風(fēng)險偏好波動。“市場一方面享受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的盈利回升，另一方面又時刻擔(dān)憂政策收緊導(dǎo)致的估值收縮，當(dāng)前市場正處于盈利增長與估值收縮的‘賽跑’階段，預(yù)期市場短期波動將加大。”

　　不過，絕大部分受訪保險機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理認(rèn)為，“不急轉(zhuǎn)彎”仍是目前的政策基調(diào)，建議投資者參考上市公司2020年年報、2021年一季報盈利情況進(jìn)行投資布局。