中國人民銀行日前發(fā)布《2021年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱報告）。報告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當頭，把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經(jīng)濟發(fā)展和防范風險的關(guān)系，做好跨周期調(diào)節(jié)，維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。
作為具有“風向標”意義的報告，貨幣政策執(zhí)行報告一直備受市場關(guān)注。報告指出，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。密切跟蹤研判物價走勢，穩(wěn)定社會預(yù)期，保持物價水平總體穩(wěn)定。
與上一季度貨幣政策執(zhí)行報告相比，此次報告沒有出現(xiàn)“管好貨幣總閘門”和“堅持不搞大水漫灌”的字眼。對此，光大證券固定收益首席分析師張旭對《經(jīng)濟參考報》記者表示，這并不意味著貨幣政策要由穩(wěn)轉(zhuǎn)為松，甚至是全面寬松。他說，今年以來的貨幣政策一直是“穩(wěn)字當頭”，這一點從未發(fā)生變化，變動的只是市場的預(yù)期而已。
張旭表示，下一階段降準降息的概率都很有限。他也稱，降準被部分投資者賦予了太多的象征意義，其實，降準和公開市場操作、MLF（中期借貸便利）一樣，皆為央行調(diào)節(jié)銀行體系流動性的工具，其目的都是引導市場利率圍繞政策利率波動，這一點并無本質(zhì)的不同。
值得注意的是，近期主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策開始調(diào)整。今年6月以來，美聯(lián)儲收緊貨幣政策的信號逐漸明朗，歐央行也吹風將放緩購債速度。而報告明確釋放出了我國貨幣政策“以我為主，增強自主性”的信號。
報告題為“發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整及應(yīng)對”的專欄指出，當前我國面對的內(nèi)外部環(huán)境與上輪相比有明顯不同，發(fā)達經(jīng)濟體政策調(diào)整對我影響有限。我國貨幣政策搞好跨周期設(shè)計，能夠更有效地應(yīng)對發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整帶來的外部沖擊。
“與美國國債收益率前期的大幅上升相比，中國10年期國債收益率仍處于較低的水平，且波動也小得多，這正是中國金融市場平穩(wěn)運行的體現(xiàn)，也是我國政策自主性的寫照。在美聯(lián)儲政策調(diào)整的國際背景下，中國央行仍會著力保持國債市場在內(nèi)的金融市場平穩(wěn)運行，中國國債收益率不會跟隨美國國債收益率上行。”張旭說。
