非對稱性降息正式落地。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年8月21日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。1年期LPR較此前下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR保持不變。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，1年期LPR三個(gè)月內(nèi)第二次下降，傳遞出貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好的信號；而5年期以上LPR“按兵不動(dòng)”，則給存量按揭利率調(diào)整預(yù)留空間。
此次降息在市場預(yù)期之內(nèi)。8月15日，人民銀行開展4010億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率為2.50%，較此前下行15個(gè)基點(diǎn)。“這已經(jīng)預(yù)示著本月LPR將大概率下降。而今年以來銀行持續(xù)降低存款利率、壓降負(fù)債成本，銀行有條件穩(wěn)住甚至減少加點(diǎn)，這是本月LPR下降的直接原因。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示。
董希淼表示，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭仍待穩(wěn)固、市場主體融資需求仍待提振，是本月LPR下降的根本原因。在6月下降10個(gè)基點(diǎn)之后，1年期LPR再次下降，傳遞出貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)、助力經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)的明顯信號。
不過，值得注意的是，此次降息為非對稱性降息。1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，幅度小于MLF利率降幅，而5年期以上LPR報(bào)價(jià)則“按兵不動(dòng)”，這引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，存量按揭利率調(diào)整已“箭在弦上”，5年期以上LPR維持不變是為該政策落地預(yù)留空間。
此前，人民銀行已明確提出“指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率”，存量個(gè)人住房貸款利率的調(diào)降已成定局。8月18日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開電視會(huì)議，學(xué)習(xí)貫徹中央決策部署，研究落實(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)工作。“會(huì)議提出的‘統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系’要求金融機(jī)構(gòu)應(yīng)重視存量與增量產(chǎn)品之間、不同機(jī)構(gòu)產(chǎn)品之間的價(jià)差問題，其中商業(yè)銀行要正視存量房貸與新增房貸利差過大的問題。在金融管理部門多次表態(tài)之后，預(yù)計(jì)利率偏高的存款房貸利率調(diào)整方案將加快出臺。”董希淼說。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在當(dāng)前新發(fā)放貸款利率已降至歷史低位，各地因城施策空間較大、且銀行息差持續(xù)承壓的環(huán)境下，為保持銀行合理利潤水平，5年期以上LPR報(bào)價(jià)維持不變可為存量房貸利率加快落地預(yù)留空間。
“下一步更多城市或通過降低加點(diǎn)數(shù)下調(diào)房貸利率水平。”中指研究院市場研究總監(jiān)陳文靜表示，當(dāng)前5年期以上LPR為2019年房貸利率換錨以來最低水平，因此LPR下調(diào)空間或已不大，未來或許更多房價(jià)調(diào)整壓力大的城市通過下調(diào)加點(diǎn)數(shù)來降低房貸利率，降低購房成本。存量房貸利率下調(diào)進(jìn)程有望加快，從而釋放居民消費(fèi)潛力。
實(shí)際上，LPR這“一降一平”之間，釋放出貨幣政策在加大調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求的同時(shí)，也兼顧考慮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。
“1年期LPR下行，有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸成本、經(jīng)營主體融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降，有利于穩(wěn)投資、促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需、加固經(jīng)濟(jì)基本盤；同時(shí)5年期以上LPR‘按兵不動(dòng)’，反映了在調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策時(shí)，對增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系的綜合考慮，在降低居民購房成本和利息負(fù)擔(dān)的同時(shí)，也有助于商業(yè)銀行在主動(dòng)靈活下調(diào)房貸利率、讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定資產(chǎn)負(fù)債表、做好做細(xì)做實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理之間取得平衡。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟表示。
溫彬表示，在當(dāng)前銀行資產(chǎn)端收益率仍承壓的環(huán)境下，預(yù)計(jì)后續(xù)央行將繼續(xù)引導(dǎo)存款利率下行，以維穩(wěn)銀行息差和利潤率。存款利率的延續(xù)下行，也會(huì)在一定程度上推動(dòng)居民高儲蓄的轉(zhuǎn)化，加快消費(fèi)和投資行為，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融的良性循環(huán)。
