期價高位回落

　　“因前期漲幅過快，近期陜西、內蒙古地區煤礦價格出現下調。加之3月15日之后供應端存在增加預期，下游用戶采購積極性回落，暫以觀望為主。因此，上周以來，動力煤期貨主力1905合約明顯走弱，并再次回歸震蕩區間。”弘業期貨分析師吳勇表示。

　　北方港口方面，由于前期煤價漲幅過大，下游對高價煤接受意愿不強，貿易商報價出現小幅下移，現Q5500大卡煤報價多集中在640元/噸附近。上周，秦皇島港平均港口吞吐量為53.14萬噸，鐵路調入量為56.07萬噸，截至3月11日，港口存量為568.0萬噸，相比此前一周增加4.22%；其他港口方面，曹妃甸港庫存為433.2萬噸，國投京唐港庫存為182萬噸，天津港庫存為136萬噸。四港口總體庫存為1319.2萬噸，周環比增長0.19%。

　　電廠日耗方面，隨著氣溫回升，居民用電需求開始回落，電廠耗煤量也開始走弱。電廠庫存方面，相比高位有一定的下滑，但仍維持高位，遠高于歷年同期水平。截至3月11日，六大電廠總庫存量為1634.02萬噸。與此同時，煤炭可用天數為22.18天。

　　供應端仍存結構性隱憂

　　不過，從基本面來看，寶城期貨分析師王曉囡認為：“目前，動力煤期價階段性頂部已經形成。不過，煤炭供應端仍存結構性緊張情況，將在一定程度上限制優質煤價回調空間。”

　　王曉囡表示，今年年初以來，中國一些港口已對澳大利亞進口煤實行限制，澳煤通關時間已延長至約40天。3月初，部分港口接到通知，在工作日期間將對澳煤卸船進行限制，并將對每500噸煤進行“放射性檢測”，通關時間或進一步延長，將可能影響煤炭進口數量。

　　海關數據顯示，2月原煤進口量為1764萬噸，同比降15.6%。受此影響，電廠將不得不轉變采購方向，加大對內貿煤的采購需求。由于電廠對優質煤采購的剛性需求較強，而澳洲煤炭多為高品質煤，澳洲煤炭供應減少將加劇港口煤炭供應結構性緊張。但從國內兩大優質煤主產區來看，陜西榆林地區因1月以來大面積停產，原煤產量大幅減少；山西地區則因安全檢查嚴格，整體優質煤供應相對緊張。因此，港口煤炭供應仍存結構性隱憂。

　　王曉囡表示，煤炭現貨供應趨于寬松，短期動力煤期價重心將繼續下移。不過，煤炭供應仍存結構性隱憂，且期現價差處于偏低水平，預計期價跌幅要小于現價。