8月，隨著建材需求緩慢恢復(fù)，高爐開工也逐漸走到高位，伴隨著焦炭需求不斷增加。在焦價(jià)連續(xù)3輪降價(jià)累計(jì)150元/噸后，焦企隨著庫(kù)存持續(xù)走低，開始提漲焦價(jià)，在月末的時(shí)候，才勉強(qiáng)落地第一輪50元/噸的提漲。截至8月24日，河北唐山產(chǎn)的一級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)1900元/噸，山西臨汾產(chǎn)的一級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)1690元/噸。
雖然當(dāng)下焦炭供需整體偏緊，但焦價(jià)提漲不易落地，主要是因?yàn)椋阂环矫驿搹S利潤(rùn)不足百元，本身成本壓力較大，對(duì)原材料的提漲抵觸情緒嚴(yán)重；另一方面因?yàn)殇搹S焦炭庫(kù)存整體高位，短期焦炭補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，以消耗庫(kù)存消極抵抗焦企提漲。港口方面，由于期現(xiàn)價(jià)差較大，能夠獲得可預(yù)見(jiàn)穩(wěn)定的利潤(rùn)，在前期集港比較多，到后期，期貨調(diào)整，套利空間消失，港口貿(mào)易商集港的速度和數(shù)量都相應(yīng)回到低位。期貨價(jià)格在主力換月后大跌，目前維持區(qū)間振蕩，等待現(xiàn)貨的進(jìn)一步指引。
焦企利潤(rùn)難擴(kuò)張
在高利潤(rùn)的影響下，焦企盡最大的能力進(jìn)行生產(chǎn)，同時(shí)下游由于高爐開工已到高位，需求空間提升不大，疊加鋼廠較高的焦炭庫(kù)存，黑色上下游的供需在逐漸平衡。焦企在產(chǎn)業(yè)鏈中較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)被嚴(yán)重削弱，焦炭漲價(jià)不如前期順利，后期焦企利潤(rùn)擴(kuò)張會(huì)遇到強(qiáng)大的阻力。同時(shí)，鋼廠利潤(rùn)已經(jīng)到歷史的低位，可容忍焦炭漲價(jià)空間十分狹小。如果鋼價(jià)不能夠大幅度的上漲，目前的焦企利潤(rùn)將繼續(xù)維持；如果后市成材需求不及預(yù)期，鋼價(jià)下滑，也將帶動(dòng)焦價(jià)下跌，焦企的利潤(rùn)也將進(jìn)一步下滑。
總之，焦企的利潤(rùn)取決于成材的銷售情況及銷售價(jià)格，在可預(yù)見(jiàn)的9月，焦價(jià)繼續(xù)上漲概率較小，利潤(rùn)將維持目前的狀況。
焦?fàn)t、高爐高開工
焦?fàn)t開工方面，受高利潤(rùn)的刺激，焦?fàn)t的產(chǎn)能利用率在8月份持續(xù)走高，100家獨(dú)立焦企的日均產(chǎn)量也從月初的37.99萬(wàn)噸增加至月末的39.05萬(wàn)噸。焦炭高生產(chǎn)仍不滿足當(dāng)下的高需求，在供需偏緊的狀態(tài)下，焦企在維持高利潤(rùn)，繼續(xù)提漲焦價(jià)擠壓鋼廠利潤(rùn)，同時(shí)，焦企盡一切可能全面開工。因此，如果焦企能夠保證100元利潤(rùn)的情況下，焦企的開工將維持高位，并盡量生產(chǎn)更多的焦炭，高開工將是九月的常態(tài)。
高爐開工方面，鋼廠高爐的產(chǎn)能利用率維持高位，主要是因?yàn)殇搹S盈利的占比達(dá)到了95.24%，幾乎可以說(shuō)是全行業(yè)盈利。雖然說(shuō)利潤(rùn)較低，但能夠盈利就可以生產(chǎn)，并且盡力生產(chǎn)，通過(guò)銷售規(guī)模來(lái)擴(kuò)大整體的利潤(rùn)，就成為目前的主要現(xiàn)象。只要鋼廠有利潤(rùn)鋼廠就會(huì)維持高位生產(chǎn)。如果鋼價(jià)下跌，破壞目前的盈利結(jié)構(gòu)，那么鋼廠的高爐開工就可能回落。因此，只有鋼廠保持盈利，才有焦炭的需求緊缺，一旦鋼廠開始虧損，焦炭就可能產(chǎn)生過(guò)剩。
庫(kù)存是鋼焦博弈的體現(xiàn)
港口方面，月初焦炭期現(xiàn)套利具有較好的利潤(rùn)，貿(mào)易集港的積極性比較高，隨著期貨價(jià)格回落，套利利潤(rùn)收縮，集港資源減少。焦企方面，在焦炭三輪降價(jià)后，鋼廠積極補(bǔ)庫(kù)，同時(shí)，貿(mào)易商投機(jī)性需求快速增加，導(dǎo)致焦企焦炭庫(kù)存在相對(duì)偏低的位置繼續(xù)走低。鋼廠方面，焦炭庫(kù)存不斷降低，主要是因?yàn)殇搹S抵制焦企提漲焦價(jià)，主動(dòng)消耗庫(kù)存，被動(dòng)接受焦企供貨的結(jié)果。
整體來(lái)看，8月是鋼焦博弈是最為激烈的月份，鋼廠通過(guò)消耗庫(kù)存減少采購(gòu)，打壓焦價(jià)。貿(mào)易商在鋼焦博弈中，低位增加投機(jī)采購(gòu)。焦炭第一提漲已然落地，后期在焦價(jià)走高的局面下，集港資源主要以剛需采購(gòu)為主；而鋼廠將持續(xù)目前的消庫(kù)抵制焦價(jià)上漲的策略，直到庫(kù)存到達(dá)低位。因此，庫(kù)存的呈現(xiàn)將是鋼焦博弈結(jié)果最直接的呈現(xiàn)。
總之，雖然焦炭供給略顯偏緊，但鋼廠的低利潤(rùn)為焦價(jià)上漲筑了天花板。目前，焦炭?jī)r(jià)格更容易下跌而非上漲，主要因?yàn)椋阂环矫?，在環(huán)保政策寬松的狀態(tài)下，焦炭的產(chǎn)能繼續(xù)釋放，產(chǎn)量不斷增加；另一方面，鋼廠高庫(kù)存和低利潤(rùn)的阻礙了焦價(jià)進(jìn)一步上漲。因此，在9月供給供需雙旺的情況下，現(xiàn)貨價(jià)格更容易維持高位振蕩，直至旺季結(jié)束。
