1月份，國內(nèi)黑色系走勢整體偏強(qiáng)，其中原料價格漲幅強(qiáng)于成材，截至1月24日，螺紋、熱卷主力合約分別收于4665元/噸和4773元/噸，鐵礦石主力收于740元/噸。元旦過后，鋼材市場供需格局逐漸轉(zhuǎn)弱，但螺紋鋼盤面則走出了一波不小的反彈行情，東海期貨分析這主要是由于宏觀預(yù)期改善疊加基差修復(fù)因素所致。鐵礦石則主要得益鋼廠復(fù)產(chǎn)及冬儲補(bǔ)庫兩大利好，鐵水日產(chǎn)量連續(xù)4周回升，鋼廠礦石庫存也持續(xù)上漲并恢復(fù)至去年同期水平，而南半球預(yù)計導(dǎo)致部分礦山發(fā)運階段性受限，又進(jìn)一步推動了價格的上漲。
對于2月份國內(nèi)鋼市，從供應(yīng)來看，東海期貨黑色研究員劉慧峰表示，因粗鋼壓減任務(wù)提前完成，加之12月下旬之后長流程鋼廠利潤一直處于700-800元/噸的高位，所以鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程有所加快。不過，由于2月份之后有冬奧會、兩會和冬殘奧會等一系列重大活動，北方地區(qū)限產(chǎn)政策仍可能階段性收緊。另外，因虧損和季節(jié)性因素影響，短流程鋼企減產(chǎn)也非常明顯。“但上半年來看，邊際改善的大方向不變。”劉慧峰認(rèn)為。
對于鋼材的需求表現(xiàn)，劉慧峰指出，需求的強(qiáng)預(yù)期則是推動1月份以來這輪鋼價反彈的主因。自中央經(jīng)濟(jì)工作會議將穩(wěn)增長確定為2022年經(jīng)濟(jì)工作重心之后，政策層面暖風(fēng)頻吹。“對于穩(wěn)增長背景下的中期鋼材需求持相對樂觀態(tài)度，但考慮到地產(chǎn)數(shù)據(jù)的疲弱以及疫情因素影響，對于春節(jié)之后是否能快速兌現(xiàn)這一預(yù)期則持謹(jǐn)慎態(tài)度。”
另外，元旦之后，隨著市場情緒的轉(zhuǎn)暖，貿(mào)易商冬儲的積極性相比之前有所提高，螺紋鋼庫存數(shù)據(jù)也連續(xù)兩周出現(xiàn)鋼廠庫存下降，社會庫存環(huán)比增加的格局。“若這一趨勢在未來幾周繼續(xù)持續(xù)的話，那節(jié)后貿(mào)易商可能會面臨一個比較高的庫存，這就會對節(jié)后鋼材需求恢復(fù)提出比較高的要求。”劉慧峰說，一旦鋼材需求恢復(fù)低于預(yù)期的話，則可能會導(dǎo)致對鋼價形成較大壓力。
綜合來看，東海期貨認(rèn)為，2月份之后，供應(yīng)有階段性回落可能，但上半年供應(yīng)邊際改善的大方向不會改變。需求方面，對于旺季鋼材需求持樂觀態(tài)度，但考慮到地產(chǎn)數(shù)據(jù)的疲弱以及疫情因素影響，對于春節(jié)之后是否能快速兌現(xiàn)這一預(yù)期則持謹(jǐn)慎態(tài)度。而庫存前移的趨勢也對節(jié)后鋼材需求的恢復(fù)提出了比較高的要求。“所以，綜合來看，春節(jié)之后，在需求不及預(yù)期以及供應(yīng)環(huán)比回升兩大利空下，鋼材價格存在先揚后抑風(fēng)險。二季度之后，隨著穩(wěn)增長政策的落地和需求旺季的到來，鋼價可能會重回漲勢。”劉慧峰說。
另從原料端看，鋼廠復(fù)產(chǎn)、冬儲補(bǔ)庫以及外礦發(fā)貨階段性受限共同推動了1月份以來這輪礦石價格反彈。但2-3月份鐵水產(chǎn)量有階段性回落可能，鋼廠礦石庫存也接近去年同期水平，加上PB和超特粉價差已經(jīng)處于相對高位，這些因素均可能對春節(jié)過后的礦石盤面形成階段性壓力。“不過待3月下旬限產(chǎn)政策結(jié)束之后，鐵水產(chǎn)量有望重回上漲，所以礦石價格的中期漲勢不會改變。”劉慧峰提示說。
