劉凡
這幾天，國內(nèi)鋼材價格上漲步伐放緩，在階段性觸頂后逐步轉(zhuǎn)為高位震蕩行情。以期貨市場為例，螺紋鋼期貨價格和熱軋卷板期貨價格均從3800元/噸回落，此前一度領(lǐng)漲的鐵礦石價格也回落至732元/噸附近。現(xiàn)貨市場方面，鋼坯價格在3500元/噸左右反復(fù)震蕩，其他成材品種價格也開啟漲跌互現(xiàn)、震蕩運(yùn)行模式。
筆者認(rèn)為，當(dāng)前鋼價走勢與前期市場情緒端驅(qū)動價格反彈有著密切聯(lián)系。近期，除了環(huán)保限產(chǎn)外，市場暫無新的炒作因素出現(xiàn)，前期利好逐漸被消化，資本市場看漲情緒開始降溫，市場情緒端逐漸回歸理性。同時，由于防疫形勢趨嚴(yán)導(dǎo)致多地出現(xiàn)封庫，鋼材流動性降低，市場交易受阻，最終導(dǎo)致鋼材價格上漲乏力，轉(zhuǎn)而開啟震蕩調(diào)整模式。就目前的市場來看，在沒有新的重大利好或利空因素出現(xiàn)的情況下，短期內(nèi)鋼價將呈“上有頂、下有底”態(tài)勢，不會大漲大跌，更多將以高位震蕩為主。理由如下：
第一，焦炭價格調(diào)漲，鋼材成本支撐穩(wěn)固。在經(jīng)歷了3輪調(diào)降后，迫于虧損壓力，焦企日前啟動調(diào)漲，焦炭價格漲幅為100元/噸。焦炭價格調(diào)漲疊加鐵礦石、廢鋼等原料價格堅挺，有助于夯實(shí)鋼材成本平臺，為震蕩中的鋼價提供底部支撐。
第二，“保交樓”再出新政，穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)。日前，央行擬向商業(yè)銀行提供2000億元免息再貸款，支持商業(yè)銀行提供配套資金用于支持“保交樓”，房地產(chǎn)行業(yè)有望逐步走出困境。同時，穩(wěn)增長預(yù)期逐漸增強(qiáng)，市場情緒端相對穩(wěn)定，暫時不會出現(xiàn)因恐慌性拋售而觸發(fā)新一輪下行行情的現(xiàn)象。
第三，鋼材庫存持續(xù)下降，需求韌性仍在。市場此輪“淡季不淡”行情，情緒端驅(qū)動是主要原因之一。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月中旬，全國21個城市五大品種鋼材社會庫存量環(huán)比、同比均保持下降態(tài)勢。鋼材社會庫存的持續(xù)回落表明下游需求雖未能大規(guī)模兌現(xiàn)，但仍有一定韌性。臨近年底，在趕工期的要求下，基建項(xiàng)目施工進(jìn)度有望加快，終端需求仍將保持一定強(qiáng)度。此外，在低庫存背景下，今年冬儲也值得期待。
第四，當(dāng)前鋼企增產(chǎn)積極性并不高。受成本和利潤壓力影響，鋼企短期內(nèi)增產(chǎn)的積極性并不高。數(shù)據(jù)顯示，11月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到200.2萬噸，旬環(huán)比僅上漲0.76%，供給端并未因前期鋼價反彈而出現(xiàn)大幅增長，市場基本面仍以“供需雙弱”格局為主。
筆者預(yù)計，在宏觀向好預(yù)期增強(qiáng)、成本支撐穩(wěn)固、需求韌性仍存的情況下，短期內(nèi)鋼材市場運(yùn)行將相對平穩(wěn)。市場參與者要重點(diǎn)關(guān)注鋼材庫存拐點(diǎn)、終端銷售壓力、冬儲窗口何時打開及兌現(xiàn)強(qiáng)度等影響市場行情走勢的因素。總體來看，鋼材價格暫時不具備出現(xiàn)單邊行情的條件，大概率以震蕩調(diào)整為主。
