本次交易是華菱集團履行《關于避免與上市公司潛在同業競爭的承諾函》的具體舉措，將有效解決華菱集團與上市公司之間的潛在同業競爭，減少關聯交易，提升規范治理水平。同時，陽春新鋼的注入，將使華菱鋼鐵年產鋼達到2400萬噸以上，跨入鋼鐵上市公司前四強。增厚上市公司業績，增強盈利能力，按2018年陽春新鋼經營結果估算，將增厚上市公司每股收益0.12元；可優化華菱鋼鐵在沿海經濟發達地區的業務布局，有效增強綜合競爭能力和持續發展能力。

　　多重優勢聚焦陽春新鋼

　　陽春新鋼地處廣東省陽春市，是華南地區精品線、棒材重要生產基地。粗鋼產能300萬噸，主要產品建筑材、拉絲材在廣東省內市場占有率和銷售價格穩居前列，為廣東區域主導品牌之一。產品在港珠澳大橋、穗莞深城際軌道、文昌衛星發射中心、廣州地鐵、陽江核電等工程廣泛應用，80%以上的建筑材進入重點工程項目。

　　近年來，陽春新鋼持續推進精益生產、技術突破、管理創新，生產保持高質高效，經營業績穩步增長。2016-2018年營業收入由65.35億元增長至118.56 億元，復合增長率達34.69%，凈利潤由0.86億元增長至10.24億元，復合增長率達244.48%，保持較強盈利能力。2018年，人均產鋼超1100噸，勞動生產率居行業同規模前列。

　　同時，陽春新鋼具備突出的交通物流和市場區位優勢，南鄰陽江深水港寶豐碼頭，東接云陽高速，鐵路可直達港口，公路運輸也十分便捷，綜合運輸成本較內地鋼廠低150元/噸。鋼材銷售輻射珠三角、廣西、海南等鋼鐵凈流入區域。依托粵港澳大灣區建設，未來產品市場空間巨大。

　　定價16.55億元 評估增值率2.87%

　　根據公告，本次現金收購陽春新鋼51%股權的交易以基于2019年4月30日經評估的凈資產值作為定價基礎，交易價格16.55億元。

　　根據具有證券從業資格的獨立第三方專業機構出具的審計、評估報告，以2019年4月30日為基準日，陽春新鋼母公司經審計的凈資產值為31.55億元，經評估的凈資產值為32.46億元，評估增值率僅2.87%。

　　受中美貿易摩擦及宏觀經濟增速放緩等影響，滬深大盤和鋼鐵行業整體均表現不佳，行業估值處于階段性低位。在此背景下，本次交易標的資產的市盈率3.13倍、市凈率1.03倍，仍低于同行業上市公司平均水平及可比交易平均水平，且市凈率已接近1倍，市盈率、市凈率具備合理性，交易定價公允，有利于保護上市公司和中小股東利益。

　　國泰君安分析認為，陽春新鋼持續盈利和抗周期能力較強，后續成長空間較大，或成為華菱鋼鐵未來的盈利增長點，維持“增持”評級。天風證券認為，收購陽春新鋼既有利于產品結構優化，對沖市場波動風險，又在戰略上布局了國內未來最具需求潛力的市場，有利于上市公司長期穩定發展，維持“買入”評級。