馮艷成
上周（8月24日~28日），焦炭期貨主力J2101合約價格延續前2周的偏弱走勢，跌幅一度達到2.8%。但在上周五（8月28日），J2101合約一改近期頹勢，量價齊升。截至當日收盤時，J2101合約價格收復當周跌幅，并小幅上漲0.47%。
焦炭期價的持續偏弱運行，或與近期河北唐山環保限產政策趨嚴有關，引起市場對焦炭需求走弱的擔憂。從調研數據來看，上周，唐山樣本鋼廠高爐產能利用率確有小幅下降，但整體開工波動不大，限產執行力度較為一般，焦炭需求暫時不會出現大幅下降。
現貨方面，受期價持續偏弱走勢影響，焦炭市場觀望情緒升溫，提價節奏稍有放緩。直到上周五，山西、河北的個別焦企才出現第二輪提出上漲焦價50元/噸的聲音，定于8月31日起執行，截至發稿時暫無執行消息。其他地區的主流焦企暫未有跟漲情況。上周，焦企平均噸焦盈利維持在270元左右。而在鋼廠端，因原料表現更為強勢，成品鋼材價格震蕩偏弱，長流程利潤仍不樂觀，預計焦炭此輪提價落地難度較第一輪增加。
從基本面來看，焦炭繼續維持供需兩旺格局，但需求端稍有見頂回落跡象。
具體來看，上周，焦炭供給量繼續小幅增加，全國100家樣本獨立焦企產能利用率為81.43%，周環比上漲0.1個百分點，創今年初以來新高。在盈利情況較好和環保限產政策相對寬松的情況下，企業生產積極性較高，整體產能利用率偏高。另外，焦企廠內庫存處于絕對低位，上周，焦企廠內庫存降至30萬噸以下，創今年初以來新低。在相對偏高的開工率下，廠內庫存仍呈下降趨勢，再次印證了當前焦炭需求保持高位的事實。
另外，近期，據有關市場消息稱，山西太原部分4.3米焦爐淘汰計劃或由原本的10月執行提前至9月執行。目前太原涉及4.3米焦爐的產能共有1090萬噸，9月可能提前關停焦化產能共270萬噸，政策具體落實情況有待后期進一步跟蹤。
需求方面，上周，全國247家鋼廠日均鐵水產量小幅回落至251.93萬噸，周環比下降0.41萬噸。近期，唐山環保限產政策不斷，焦炭需求有見頂回落跡象。但從實際情況來看，對高爐的影響相對有限，鐵水產量依然維持較高水平。進入9月份，黑色金屬迎來了“金九銀十”需求旺季，未來焦炭需求仍有一定支撐。
庫存方面，上周，焦炭總庫存維持下降趨勢，但在焦炭供應持續增加而需求小幅回落的情況下，焦炭去庫存趨勢稍有放緩。分結構來看，焦企發貨較為順暢，廠內庫存下降至低位水平；鋼廠焦炭庫存延續下降，略高于往年同期水平，但在高開工率情況下，庫存壓力暫不明顯；港口庫存繼續穩步增加，但隨著產地焦炭價格的上漲，貿易商拿貨情緒也較前期更為謹慎。總體看，焦炭庫存結構依然有利于焦價上行。
整體來看，目前焦炭呈現高利潤、高供給、高需求態勢，庫存情況繼續改善，基本面支撐焦炭價格偏強運行。進入9月，需求旺季的逐步回歸和山西焦化去產能的預期或將給焦價帶來新的上漲驅動力。因此，在焦價回調后，擇機布局J2101合約多單仍有可能是更安全的選擇，值得市場給予更多關注。
《中國冶金報》（2020年09月02日 07版七版）
