馮艷成
近期，黑色金屬板塊五大品種走勢分化，整體呈成材強、原材料弱格局，其中焦炭期、現(xiàn)貨價格均處于下跌走勢，成為原材料中最弱的品種。上周（3月8日～3月12日），焦炭期貨主力合約J2105價格延續(xù)震蕩偏弱走勢，價格跌至2240元/噸附近，創(chuàng)近期新低。從周度K線圖上看，焦價已連續(xù)3周收短腳陰線，降幅約500元/噸，暫未有明顯企穩(wěn)跡象。
現(xiàn)貨方面，焦炭產(chǎn)地價格已下跌3輪，累計降幅300元/噸。各地區(qū)主流鋼廠已于3月12日（上周五）開始第4輪調(diào)降焦炭采購價格100元/噸，目前來看焦企抵降情緒并不濃厚，預(yù)計此輪調(diào)降也會順利落地，且不排除后期鋼廠進一步調(diào)降焦價的可能。貿(mào)易價格方面，日照港港口準(zhǔn)一級冶金焦出庫報價持續(xù)下跌至2450元/噸。
利潤方面，隨著焦炭現(xiàn)貨價格的下跌，焦企噸焦盈利繼續(xù)收窄。上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至第3輪落地，全國30家獨立焦企平均盈利降至804元/噸，較前期最高點下降200元/噸左右，而降幅小于300元/噸，主要原因是近期焦煤價格也出現(xiàn)回落，焦企生產(chǎn)成本下降，使得盈利收縮速度放緩。鋼廠利潤方面，近期成材價格表現(xiàn)依舊強勢，鋼廠盈利率穩(wěn)步回升。上周五數(shù)據(jù)顯示，全國247家鋼廠盈利面為90.48%，較去年同期提高7.36個百分點，整體盈利情況基本恢復(fù)至合理區(qū)間。
對比焦鋼盈利情況可以發(fā)現(xiàn)，前期利潤分配不平衡的情況已有所改善，但近期需求端出現(xiàn)了新的利空原材料的因素，即河北省唐山市地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策趨嚴(yán)，導(dǎo)致鋼廠高爐停限產(chǎn)范圍擴大。作為我國鋼鐵生產(chǎn)大市，河北省唐山市的限產(chǎn)政策對整個市場的擾動較大，焦價下跌的主要驅(qū)動逐漸由焦鋼利潤分配不平衡轉(zhuǎn)向真實需求回落。
具體來看，3月11日（上周四），生態(tài)環(huán)境部突擊檢查了河北省唐山市部分鋼企，發(fā)現(xiàn)在重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)期間，鋼企仍保持高負(fù)荷生產(chǎn)，未有效落實減排要求，且存在生產(chǎn)記錄造假問題，引起了市場的廣泛關(guān)注。在政策壓力下，鋼廠高爐燜爐檢修范圍擴大。據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)研，截至3月12日，河北省唐山市地區(qū)高爐開工率較3月4日下降約39%，新增鐵水影響量約13.9萬噸/日，焦炭日耗減少約7.2萬噸。另外，上周五數(shù)據(jù)顯示，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量降至240.6萬噸，較前一周下降4.42萬噸，高爐焦炭真實需求走弱，促使鋼廠調(diào)降焦價節(jié)奏加快。
供應(yīng)方面，焦企盈利情況仍相對較好，企業(yè)生產(chǎn)較為穩(wěn)定，100家獨立焦企樣本產(chǎn)能利用率在80%左右波動。在供應(yīng)偏強、需求回落的情況下，焦炭供需偏緊態(tài)勢得到進一步修復(fù)。不過，臨近采暖季結(jié)束，供應(yīng)端需關(guān)注山西省部分待退焦化產(chǎn)能是否會如期關(guān)停，若政策執(zhí)行嚴(yán)格，供應(yīng)回落預(yù)期或給予焦價一定支撐。
庫存方面，上周，焦炭總庫存為755.18萬噸，環(huán)比上升28.43萬噸，同比下降75.56萬噸。分結(jié)構(gòu)來看，焦企、鋼廠以及港口焦炭庫存均繼續(xù)增加。其中，鋼廠庫存周環(huán)比增加15.8萬噸，已累積至偏高水平。鋼廠采購情緒回落，也使得焦企出貨難度增加，庫存穩(wěn)步上升。貿(mào)易商對焦炭后市預(yù)期仍不樂觀，集港意愿較低。不過，焦炭港存整體處于歷史低位水平，補庫空間較大，若后期貿(mào)易商集港情緒回暖，則焦企庫存累積壓力將減弱。
整體來看，目前焦炭現(xiàn)貨調(diào)降周期尚未結(jié)束，并且隨著真實需求的回落，焦價下行壓力或?qū)⑦M一步增大，短期市場對后市仍持偏悲觀態(tài)度，現(xiàn)貨端多關(guān)注需求變化情況。盤面上，預(yù)計在市場普遍偏空情緒影響下，焦價整體或繼續(xù)以震蕩偏弱走勢為主。不過，需注意的是，焦價已連續(xù)3周下跌，不排除出現(xiàn)階段性的反彈修復(fù)行情，建議參與者謹(jǐn)慎追空。
《中國冶金報》（2021年3月18日 03版三版）
