趙毅
粗鋼和螺紋鋼產(chǎn)量迭創(chuàng)新高，去庫存速度隨著入夏漸漸放緩，階段性供需關(guān)系失衡是否會(huì)引發(fā)鋼價(jià)跳水？監(jiān)管層持續(xù)關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢(shì)，急漲急跌會(huì)不會(huì)再現(xiàn)？當(dāng)電爐煉鋼出現(xiàn)虧損時(shí)，成本支撐對(duì)鋼價(jià)的影響幾何？以上因素誰又會(huì)在未來中短期內(nèi)主要作用于市場(chǎng)？
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1月~5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)15.4%，前值19.9%；全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)18.3%，前值21.6%；基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)11.8%，前值18.4%。以上3項(xiàng)投資數(shù)據(jù)的累計(jì)同比漲幅均出現(xiàn)收窄，表明投資需求出現(xiàn)放緩。與此同時(shí)，鋼材市場(chǎng)下游同樣進(jìn)入季節(jié)性淡季。截至6月17日(上周四），螺紋鋼總庫存為1084.13萬噸，周環(huán)比上升36.46萬噸；周表觀消費(fèi)量為343.54萬噸，周環(huán)比下降22.44萬噸。這是螺紋鋼自春季開啟去庫存模式以來連續(xù)第2周庫存上升，意味著庫存拐點(diǎn)確立，夏季庫存累積周期開啟；表觀需求量連續(xù)兩周低于400萬噸/周，且低于去年同期水平。相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)500余家混凝土企業(yè)出貨情況統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，5月19日~6月16日期間，國(guó)內(nèi)混凝土出貨量持續(xù)下降，已連降5周，說明房地產(chǎn)和基建行業(yè)需求實(shí)質(zhì)性下滑。淡季特征下，螺紋鋼上方壓力漸增。
另外，鋼鐵產(chǎn)量上升的情況仍然突出。截至6月17日，螺紋鋼周產(chǎn)量達(dá)380萬噸，周環(huán)比上升8.72萬噸，刷新今年新高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，粗鋼產(chǎn)量為9945萬噸，同比增長(zhǎng)6.6%，創(chuàng)歷史新高；日均粗鋼產(chǎn)量達(dá)320.81萬噸，為歷史次高。5月中上旬鋼材價(jià)格暴漲，鋼廠利潤(rùn)躍升，企業(yè)在利潤(rùn)導(dǎo)向下生產(chǎn)積極性極高；而6月中旬的增長(zhǎng)主要源于部分地區(qū)高爐恢復(fù)生產(chǎn)、軋機(jī)復(fù)產(chǎn)和限電解除。無論從怎樣的原因和時(shí)間維度看，包括粗鋼、螺紋鋼在內(nèi)的鋼鐵產(chǎn)量上升是不爭(zhēng)的事實(shí)。在需求淡季，產(chǎn)量維持快速增長(zhǎng)，短期內(nèi)對(duì)價(jià)格帶來壓力。
盡管出現(xiàn)階段供應(yīng)升、需求降的特征，螺紋鋼價(jià)格并不具備大跌基礎(chǔ)。在本輪反彈時(shí)，原材料市場(chǎng)韌性強(qiáng)于成材，造成了鋼廠利潤(rùn)被擠壓的結(jié)果。截至6月16日（上周三），全國(guó)71家獨(dú)立電弧爐鋼廠平均毛利潤(rùn)為155元/噸；同期河北省唐山市10家樣本鋼廠平均毛利潤(rùn)為515元/噸。目前廢鋼資源供應(yīng)緊張，價(jià)格堅(jiān)挺，電爐煉鋼利潤(rùn)大幅收窄，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)虧損。在整個(gè)板塊的回調(diào)過程中，成本端的支撐日益凸顯。鋼價(jià)不排除再度向下探底，但在整條產(chǎn)業(yè)鏈盈利的背景下，鋼廠持續(xù)虧損概率不大，成本支撐較為扎實(shí)。
與此同時(shí)，政府監(jiān)管層仍在密切注視著大宗商品價(jià)格走勢(shì)。國(guó)家發(fā)改委于6月17日聯(lián)合國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局赴全國(guó)煤炭交易中心調(diào)研，并召開座談會(huì)，表示將密切監(jiān)測(cè)煤炭等大宗商品走勢(shì)，排查異常交易和惡意炒作，嚴(yán)厲打擊囤積居奇、哄抬物價(jià)等違規(guī)行為，維護(hù)正常市場(chǎng)秩序。言外之意，監(jiān)管層欲維護(hù)價(jià)格的穩(wěn)定性，既不希望暴漲，也不希望暴跌。
綜上所述，經(jīng)過5月份的暴漲暴跌，螺紋鋼走勢(shì)趨于平靜。鋼材產(chǎn)量節(jié)節(jié)高升，遭遇夏季需求放緩，市場(chǎng)面臨階段性供大于求的局面，對(duì)鋼價(jià)構(gòu)成壓力。另外，監(jiān)管層維穩(wěn)市場(chǎng)態(tài)度堅(jiān)決，電爐煉鋼率先跌至成本線使成本支撐漸強(qiáng)。短期鋼價(jià)將延續(xù)6月中上旬的寬幅整理，在淡季特征下，盤整中仍有望二次探底。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年6月24日 07版七版）
