程鵬
短期內鐵礦石供應端有所回落，但中期供給增加預期不變，需求端保持偏弱態勢。疊加鋼價大幅下跌后鋼廠利潤壓縮嚴重以及冬季補庫驅動較弱，整體來看，中短期鐵礦石供需趨于寬松預期不變，且缺少向上驅動和向上反彈空間，預計短期內期貨盤面仍將維持低位震蕩格局。
供應方面，主流礦山整體發運保持中高水平，短期內澳大利亞、巴西發運略有回落，供應端表現疲弱，但中期繼續回升預期不變。10月11日~10月17日，澳大利亞、巴西19港鐵礦發運總量為2353.7萬噸，環比減少58.9萬噸。澳大利亞發運量為1765.9萬噸，環比增加61.6萬噸；巴西發運量為587.8萬噸，環比減少120.5萬噸。當周，全國45個港口到港總量為2262.2萬噸，環比減少194.0萬噸；北方6個港口到港總量為1148.4萬噸，環比減少209.8萬噸。
需求方面，鐵礦石需求持續低位，粗鋼壓減政策嚴格執行，“2+26”城市的采暖季限產要求產量同期下降30%。疊加采暖季、冬奧會等因素，鐵水產量難有明顯放量，預期中短期均將維持偏弱趨勢。據10月22日數據調研，247家鋼廠高爐開工率為76.55%，環比上周下降1.52%，同比去年下降11.73%；高爐煉鐵產能利用率為80.05%，環比下降0.61%，同比下降12.29%；鋼廠盈利率為88.74%，環比持平，同比下降1.30%；日均鐵水產量為214.58萬噸，環比減少1.64萬噸，同比減少31.21萬噸。
庫存方面，鐵礦石需求受壓減政策影響下滑嚴重，庫存整體持續累積，中期供給增加預期不變，受秋冬季限產趨嚴影響補庫驅動較弱，預計中短期供需將持續轉向寬松。距10月22日數據統計，全國45個港口進口鐵礦石庫存為14045.48萬噸，環比增加147.29萬噸；日均疏港量為276.33萬噸，環比增加8.91萬噸。
交易提示：逢高做空為主
風險提示：限產政策嚴格執行（下行）、終端需求超預期走弱（下行）；主流礦山發運遠不及預期（上行）、限產政策超預期放松（上行）。
《中國冶金報》（2021年10月28日 03版三版）
