粟坤全
在過去半個月里，黑色金屬產業鏈相關期貨品種價格持續下跌，其中螺紋鋼期價下跌幅度約為6.89%，而上游的焦煤和焦炭期價則分別下跌了15.89%和11.84%。總體而言，鐵礦石和煤炭等上游期貨品種價格下跌幅度要明顯大于下游的螺紋鋼和熱軋卷板。此外，相對于現貨價格，鋼材期貨合約價格依然處于貼水狀態，且已經持續將近一個月。同時，遠月期貨合約相比近月合約也處于貼水狀態，表明市場對鋼材遠期價格的預期較為悲觀。
下游需求低迷是當前鋼材價格持續下跌的主要原因。
從數據上來看，上周（4月17日—21日，下同）螺紋鋼的表觀需求量為321.45萬噸，環比小幅增加了10.77萬噸；日均成交量為17.2萬噸左右，環比有所回升，但并不穩定，隨著期貨價格的下跌而下跌，同時也受到南方新一輪強降雨的負面影響。在房地產行業方面，雖然商品房銷售面積同比持續改善，但房地產新開工面積及新建項目等指標不容樂觀。這表明當前的房地產市場基本處于去庫存階段，銷售端稍有改善，但是生產建設端沒有明顯的新增。究其原因，在于房地產企業面臨資金緊張問題，對新開工和施工的積極性不高，雖然有比較多的基建項目，但是資金面仍然偏緊。
國內外宏觀數據表明當前需求復蘇放緩。
國內方面，國內生產總值（GDP）增速回升超預期，第一季度GDP正增長4.5%，顯示出有力復蘇的態勢。不過，從結構上來看，支持當前階段經濟復蘇的主要因素是第三產業的拉動，而工業生產對經濟增長的支撐比較乏力。國際方面，原油、貨運等指標顯示出全球經濟增長的悲觀預期。4月23日，布倫特和WTI（西得克薩斯中間基原油）現貨價格均有所回落，周環比分別下跌2.8%和3.2%，主要原因是需求減弱及月末供需預期的調整。同期，波羅的海干散貨指數（BDI）持續回落，周環比下降4.6%，反映出外貿情況仍震蕩偏弱。
供給端總量的減少延緩了鋼材價格的下跌速度。
據相關機構調研，上周螺紋鋼的產量為294.26萬噸，環比降幅為7.38%。其中，長流程鋼產量為258.78萬噸，環比減少4.03萬噸；短流程鋼產量為35.48萬噸，環比下降3.35萬噸。雖然長、短流程鋼產量均有所萎縮，但是短流程鋼減產幅度更大。究其原因，在于噸鋼利潤的下跌，電爐或軋機設備進行檢修、減產、轉產等導致的產能利用率下降。其中，長、短流程鋼材生產利潤延續下行趨勢，長流程鋼廠的噸鋼利潤已經跌至-200元，短流程鋼廠的噸鋼利潤也在-100元左右。隨著虧損程度不斷加大，鋼廠壓減產量的積極性越來越高。這也在相關指標上有所體現（比如產能利用率下降、設備檢修率提高等）。
綜上所述，目前鋼材需求端的疲軟將持續壓制鋼材及其他黑色系期貨品種的價格。不過，鑒于鋼材的產量基本上處于高位區間，繼續增加的空間比較小，鋼材價格繼續下行的幅度不會很大。后續需重點關注房地產銷售改善對新開工面積等指標的提振作用。
《中國冶金報》（2023年04月27日 03版三版）
