2019年以來，央行通過TMLF（定向中期借貸便利）、全面降準(zhǔn)等貨幣政策工具，維持市場流動性相對充裕。隨著全球流動性拐點(diǎn)正式確立，市場上傳出“降息”“降準(zhǔn)”的預(yù)期，對于貨幣政策走向，業(yè)內(nèi)人士有何看法呢？

　　貨幣政策更靈活

　　美聯(lián)儲加息暫停、退出縮表，全球流動性拐點(diǎn)正式確立。同時(shí)，美元走強(qiáng)動力出現(xiàn)弱化，對包括中國在內(nèi)的新興市場國家的匯率壓力趨弱。眾所周知，2018年在美元流動性緊縮情況下，部分新興市場國家的匯率發(fā)生了大幅貶值。美聯(lián)儲停止加息和結(jié)束縮表，對于全球金融環(huán)境的改善將提供正面支撐，因此，新興市場海外資本流入有所增加。 

　　隨著美國貨幣政策對中國貨幣政策的約束大大降低，我國央行的貨幣政策可以更加靈活。因此有部分人士認(rèn)為，未來央行或降低基準(zhǔn)利率。

　　“我們認(rèn)為概率不大。一方面監(jiān)管層多次公開表示中國貨幣政策能維持‘合理充裕’而非‘大水漫灌’，另一方面商業(yè)貸款利率在基準(zhǔn)利率之上，降低基準(zhǔn)利率的必要性也不大。”星石投資認(rèn)為，未來貨幣政策更加注重疏通傳導(dǎo)渠道，央行將繼續(xù)使用定向降息、降準(zhǔn)等其他貨幣政策工具打開收益率下行的空間。

　　不過，恒大研究院任澤平等建議，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境以及掣肘貨幣政策的外部壓力邊際減弱的條件下，貨幣政策應(yīng)更加聚焦國內(nèi)。

　　“其一，建議2019年還應(yīng)不少于3次降準(zhǔn)，目前中國大型、中小型存款類金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率仍高達(dá)13.5%和11.5%，降準(zhǔn)空間大；其二，利率市場化下，建議更多地通過貨幣市場利率引導(dǎo)廣譜利率下降；其三，從‘寬貨幣’到‘寬信用’，建議金融監(jiān)管政策從‘一刀切’到結(jié)構(gòu)性寬信用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)債、地方基建、剛需和改善型購房需求、激活股票市場等。”任澤平等表示。

　　降息與否觀點(diǎn)不一

　　同時(shí)，市場也出現(xiàn)了央行有望“降息”的預(yù)期。  

　　例如，國盛證券表示，中國貨幣已然寬松，年內(nèi)再降準(zhǔn)和降息可期。美聯(lián)儲顯“鴿”為我國貨幣政策寬松進(jìn)一步釋放空間。今年貨幣政策將更注重相機(jī)抉擇和逆周期調(diào)節(jié)，后續(xù)降政策利率可期，但降基準(zhǔn)利率難，大概率再降準(zhǔn)2-3次（預(yù)計(jì)最快在4月）。預(yù)計(jì)2019年M2同比中樞8.5%左右，難破9%，信用底向經(jīng)濟(jì)底傳導(dǎo)可期，我國GDP有望在三季度企穩(wěn)走平。

　　任澤平也表示，伴隨美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲，中美利差重新走擴(kuò)，人民幣貶值壓力階段性緩解，疊加國際貿(mào)易局勢有望緩和，貨幣政策更加聚焦國內(nèi)，降息可能性提高。 

　　不過，也有持相反意見者。東北證券沈新鳳認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲停止加息，但中國央行全面降息的可能性不大。原因主要有兩方面：其一，國內(nèi)通脹水平將開啟上行模式；其二，國內(nèi)商業(yè)銀行的貸款利率尚未達(dá)到利率區(qū)間低點(diǎn)，降低基準(zhǔn)利率尚無必要。