春節(jié)剛過(guò)，受上游煤炭發(fā)運(yùn)減少，以及部分用戶補(bǔ)庫(kù)等因素影響，環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)低位徘徊，推動(dòng)港口煤價(jià)出現(xiàn)上漲，累計(jì)上漲了15元/噸。隨著上游供應(yīng)的快速恢復(fù)，以及秦港存煤達(dá)到600萬(wàn)噸以后，緊張氣氛緩解，沿海沿江地區(qū)電廠庫(kù)存爆滿，存煤可用天數(shù)升至30天以上，市場(chǎng)煤無(wú)人問(wèn)津，煤價(jià)持續(xù)下跌20元/噸；目前，尚未見(jiàn)底。

　　為啥此輪煤價(jià)跌幅這么大呢？首先，春節(jié)剛過(guò)，港口持續(xù)低庫(kù)存，加之下游階段性補(bǔ)庫(kù)拉運(yùn)，促使煤價(jià)出現(xiàn)上漲，累計(jì)上漲了15元/噸；實(shí)際上，港口煤價(jià)有價(jià)少市，有些虛高。其次，秦港場(chǎng)存恢復(fù)至600萬(wàn)噸之后，下游需求出現(xiàn)真空，各港下錨船大幅減少；用戶紛紛以長(zhǎng)協(xié)煤剛性拉運(yùn)為主，對(duì)市場(chǎng)煤零星采購(gòu)，并壓低還盤(pán)價(jià)格，促使現(xiàn)貨價(jià)格跌破大型煤企月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，向更低的年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格進(jìn)發(fā)。再次，受公共衛(wèi)生事件影響，下游復(fù)工情況明顯不如上游，沿海地區(qū)復(fù)產(chǎn)相對(duì)緩慢，電廠日耗持續(xù)低位；而下游各大電廠積極備煤，調(diào)進(jìn)煤炭偏多，短時(shí)間內(nèi)難以消化，繼續(xù)采購(gòu)的積極性下降。

　　那么，環(huán)渤海港口煤價(jià)何時(shí)迎來(lái)企穩(wěn)止跌呢？隨著下游加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，日耗將出現(xiàn)激增。而經(jīng)過(guò)積極消耗之后，各大電廠庫(kù)存會(huì)出現(xiàn)一定數(shù)量的下降，新一輪補(bǔ)庫(kù)即將展開(kāi)，煤價(jià)仍有上漲機(jī)會(huì)。首先，受發(fā)運(yùn)倒掛影響，貿(mào)易商減少發(fā)運(yùn)，市場(chǎng)煤運(yùn)輸數(shù)量逐漸減少；一旦需求復(fù)蘇，市場(chǎng)煤將再次緊俏，引發(fā)煤價(jià)上漲。其次，雖然下游電廠庫(kù)存高位，但環(huán)渤海各大運(yùn)煤港口庫(kù)存處于恢復(fù)期，秦皇島、曹妃甸等運(yùn)煤港口存煤并沒(méi)達(dá)到高位，一旦需求拉動(dòng)起來(lái)，部分優(yōu)質(zhì)煤種尤其水泥用煤還會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求。再次，隨著疫情的逐步被控制，各地復(fù)工情況將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。各省市大規(guī)模基建將啟動(dòng)，工業(yè)用電負(fù)荷增加，電廠消耗加快，將啟動(dòng)新一輪補(bǔ)庫(kù)和采購(gòu)。第四，多地海關(guān)禁止異地報(bào)關(guān)；加之國(guó)際疫情愈發(fā)緊張，部分煤炭進(jìn)口國(guó)也出現(xiàn)感染病例；我國(guó)對(duì)進(jìn)口煤管控力度隨之增強(qiáng)，給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)利好。

　　綜上所述，一旦需求復(fù)蘇、消耗加快；而供應(yīng)有可能跟不上，引發(fā)優(yōu)質(zhì)煤出現(xiàn)緊缺，煤價(jià)還會(huì)恢復(fù)上漲步伐，甚至有可能形成報(bào)復(fù)性上漲。而煤炭市場(chǎng)何時(shí)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，主要取決于下游復(fù)蘇、電煤消耗情況，以及控制進(jìn)口煤的嚴(yán)厲程度。筆者預(yù)計(jì)，本周周末，港口煤價(jià)有望出現(xiàn)企穩(wěn)止跌；本月底，最晚下月初，港口市場(chǎng)煤價(jià)格將出現(xiàn)小幅上漲。