馮艷成
上周（10月12日~16日），焦炭主力J2101合約價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行，其間最高價(jià)達(dá)到2127.5元/噸，再創(chuàng)J2101合約運(yùn)行以來(lái)新高。
焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣偏強(qiáng)運(yùn)行。繼焦炭第4輪提價(jià)快速落地后，上周五（10月16日），山西省個(gè)別焦企順勢(shì)提出第5輪50元/噸的提價(jià)要求，其他地區(qū)焦企暫未跟漲。當(dāng)前焦炭供需依然偏緊，仍有利于焦價(jià)的上漲，預(yù)計(jì)本周（10月19日~23日）提價(jià)范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。
利潤(rùn)方面，目前焦企盈利依然豐厚，但受近期停止進(jìn)口澳煤傳聞持續(xù)發(fā)酵的影響，國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格不同程度上漲，致使焦企煉焦成本增加。上周，全國(guó)30家獨(dú)立焦企的平均噸焦盈利為399.84元，周環(huán)比增加34.21元。
從基本面來(lái)看，焦炭供給旺盛態(tài)勢(shì)未變，需求繼續(xù)小幅回落，庫(kù)存仍處于減少過(guò)程中。
具體來(lái)看，供給方面，上周，相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)100家焦企的產(chǎn)能利用率為82.29%，基本與前一周持平，維持高供給狀態(tài)。目前，全國(guó)多省（包括山西省、山東省、河北省等省份）焦企盈利超過(guò)400元/噸。高利潤(rùn)刺激下，焦企產(chǎn)能由化工焦逐步調(diào)節(jié)為冶金焦，疊加現(xiàn)行環(huán)保限產(chǎn)政策對(duì)焦炭限制作用較弱，焦企生產(chǎn)積極性持續(xù)高漲。不過(guò)，近期利用率數(shù)據(jù)漲勢(shì)較為平緩，并且，隨著部分地區(qū)焦化產(chǎn)能的退出，未來(lái)焦炭供給繼續(xù)增長(zhǎng)的空間或已不大，后期考驗(yàn)的仍是高需求的持續(xù)性。
焦化去產(chǎn)能方面，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，目前山西省已關(guān)停或計(jì)劃在10月底關(guān)停產(chǎn)能共730萬(wàn)噸（包含熱回收）。其中，太原市清徐縣在10月中下旬已停產(chǎn)和計(jì)劃關(guān)停產(chǎn)能共430萬(wàn)噸；太原市古交縣在10月20日左右計(jì)劃關(guān)停熱回收焦?fàn)t60萬(wàn)噸；晉中市介休市60萬(wàn)噸產(chǎn)能已于9月下旬關(guān)停；運(yùn)城市河津市180萬(wàn)噸產(chǎn)能壓減所涉及3家焦企在10月20日停止進(jìn)煤。其他待退出產(chǎn)能需后期持續(xù)關(guān)注。
新增產(chǎn)能方面，預(yù)計(jì)山西省10月份投產(chǎn)515萬(wàn)噸產(chǎn)能（包含10月底投產(chǎn)的300萬(wàn)噸產(chǎn)能），11月份投產(chǎn)330萬(wàn)噸產(chǎn)能，但達(dá)不到滿產(chǎn)水平。總體來(lái)看，短期內(nèi)，新增產(chǎn)能無(wú)法彌補(bǔ)淘汰產(chǎn)能的減量，仍給予焦價(jià)一定上漲支撐。
需求方面，全國(guó)247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅下降。上周，全國(guó)247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量為247.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.8萬(wàn)噸，同比增加27.5萬(wàn)噸。目前，鋼廠成品鋼材仍有一定庫(kù)存壓力，長(zhǎng)流程利潤(rùn)持續(xù)偏低；北方地區(qū)即將面臨秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策影響，預(yù)計(jì)鋼廠高爐開(kāi)工率或繼續(xù)小幅下降。不過(guò)，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量處于絕對(duì)高位，仍有較大的下降緩沖空間，預(yù)計(jì)焦炭需求韌性依然較強(qiáng)。
庫(kù)存方面，焦炭總庫(kù)存維持下降趨勢(shì)，上周降至716.91萬(wàn)噸，周環(huán)比下降10.87萬(wàn)噸，同比下降238.7萬(wàn)噸。焦炭各環(huán)節(jié)庫(kù)存均處于今年初以來(lái)最低水平。其中，焦企廠內(nèi)庫(kù)存僅為27.35萬(wàn)噸，較去年同期下降18.83萬(wàn)噸。往年數(shù)據(jù)顯示，目前所處時(shí)期多為焦企庫(kù)存增加階段，但今年因下游需求持續(xù)處于高位，疊加去產(chǎn)能導(dǎo)致的供給減量，致使焦企庫(kù)存仍處低位。因產(chǎn)地價(jià)格不斷上漲，港口貿(mào)易商集港情緒較為低迷，港口焦炭庫(kù)存降至244.5萬(wàn)噸，同比大幅下降204.5萬(wàn)噸。鋼廠焦炭庫(kù)存降至445.06噸，同比下降15.37萬(wàn)噸。低庫(kù)存對(duì)焦價(jià)仍有較強(qiáng)的支撐作用。
整體來(lái)看，需求端鐵水產(chǎn)量的緩慢回落暫時(shí)沒(méi)有導(dǎo)致焦炭供需偏緊格局發(fā)生明顯改變。基本面整體偏樂(lè)觀，支撐現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)。盤(pán)面上，焦炭J2101合約價(jià)格經(jīng)歷快速反彈后呈現(xiàn)高位盤(pán)整態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)漲勢(shì)稍顯乏力，繼續(xù)追高J2101合約的風(fēng)險(xiǎn)加大。考慮到目前去產(chǎn)能政策對(duì)價(jià)格的擾動(dòng)仍存，建議待焦炭?jī)r(jià)格回調(diào)后再次布局多單。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2020年10月22日 03版三版）
