馮艷成
2021年上半年收官，焦炭期貨價格走勢可謂波瀾壯闊，整體呈現寬幅震蕩、震蕩幅度逐步收窄的走勢。具體來看，在去年第4季度焦化去產能因素的推動下，2021年初，焦價最高達到3036元/噸，創(chuàng)歷史新高；隨后因焦鋼利潤分配嚴重失衡，疊加河北省唐山市限產風暴影響，焦價最低跌至2096.5元/噸；4月份，焦炭主產地山西省面臨環(huán)保督察，焦炭供應下滑再次推動焦價上漲，至5月份上旬，焦價漲至3000元/噸左右；隨后，國務院常務會議、國家發(fā)改委等部門對大宗商品價格的不合理上漲進行了平抑，焦價跟隨下跌至2300元/噸左右；進入6月份，山東省“以煤定產”政策正式發(fā)布疊加建黨百年慶祝大會對環(huán)保要求較高，供應減量預期再次推動焦價偏強運行，截至6月30日，焦炭期價收于2633.5元/噸。
綜合價格變化來看，2021年上半年，焦炭期價跌幅為7.11%，其間最高價格為3036.0元/噸，最低價格為2096.5元/噸，盤中波動較為劇烈。
從焦炭基本面來看，上半年焦化行業(yè)盈利較為可觀，平均噸焦盈利可達700元以上，屬歷史最高水平，去年全年噸焦盈利僅為270元左右。利潤是企業(yè)的生存之本，在高利潤的刺激下，焦企生產積極性必然提高，這也導致雖然2020年各地凈淘汰落后產能超過2100萬噸，但今年上半年焦炭產量仍出現大幅增長的情況。數據顯示，上半年230家焦化廠剔除淘汰產能后的產能利用率平均值為88.45%，總體處于歷史高位。在焦炭供應整體偏緊、庫存壓力不大的情況下，焦化廠仍有保護自身盈利不被過度擠壓的能力。同時下半年仍是新產能的投放期，焦炭總體供應或繼續(xù)穩(wěn)步增加。
在焦化產能方面，2020年焦炭產能凈減量約2100萬噸，2021年則是焦炭新產能的集中投放期。根據相關機構預估，2021年焦炭新增產能約6900萬噸，淘汰產能約3200萬噸，產能回補3700萬噸，其中上半年凈新增產能約2000萬噸，下半年凈新增產能約1700萬噸。
在需求端，自今年初以來，粗鋼減量預期始終影響著焦化市場情緒，但從真實數據來看，粗鋼產量并未得到有效減少，反而呈兩位數的快速增長趨勢。前5個月數據顯示，粗鋼累計產量同比增加5770萬噸左右，粗鋼產量的高速增長帶動生鐵產量，進而增加了對焦炭的需求。上半年247家鋼企日均鐵水產量均值為240萬噸，高于2020年全年均值3萬噸左右。但需注意，除河北省外，近期江蘇省、安徽省、甘肅省等省份開始推進粗鋼產量同比下降任務的落實，但政策仍存在較強的不確定性，粗鋼產量能否實現全年同比下降或下半年增速放緩，仍有待持續(xù)跟蹤。
在庫存方面，上半年焦炭整體仍維持低庫存狀態(tài)，其中2月、3月份有一定庫存累積，但4月份后，重回去庫存趨勢。截至6月底，焦炭樣本總庫存為654.49萬噸，較去年同期下降143.52噸，處于歷史低位水平，側面印證了焦炭供需關系呈持續(xù)偏緊的格局。分結構來看，目前焦化廠及港口庫存均處歷史低位水平，鋼廠近期有補庫動作，庫存回升至中位區(qū)。總體看，焦炭供需偏緊趨勢尚未發(fā)生明顯改變，焦炭暫無庫存壓力。下半年，若供需關系轉向寬松，焦炭可能有一定庫存累積風險，屆時需根據具體情況再做進一步評判。
綜合來看，當前，焦炭處于高供應、高需求、低庫存以及高利潤的格局，供需關系呈緊平衡態(tài)勢。2021年下半年，在產業(yè)鏈利潤分配的制衡下，焦化可能會讓渡鋼廠一部分利潤，但因新產能的不斷釋放，焦炭供應或繼續(xù)穩(wěn)步增長；需求端重點關注粗鋼壓減產量政策上的變化，若政策超預期嚴格，將對焦炭價格形成利空，同時焦炭供需關系可能會由緊平衡向偏寬松的態(tài)勢轉變。盤面上，焦炭價格進一步打開向上空間的驅動力不足，整體或以高位震蕩走勢為主，價格重心或有適當下移。
《中國冶金報》（2021年7月8日 03版三版）
